モルガン・チェース：ビットコインが最近暴落しても、17万ドルのゴールドペッグ目標価格を維持

尽管ビットコインは最近大幅に下落しましたが、モルガン・スタンレーは依然として「ボラティリティ調整後のビットコイン対ゴールドモデル」を維持しています。このモデルは、今後6〜12ヶ月のビットコインの理論目標価格が約17万ドルであることを示しています。モルガン・スタンレーは水曜日の報告書で、戦略がビットコインの主要な推進要因であり、市場はその企業価値とビットコインの価値比（mNAV）に注目していると指摘しました。この比率は現在約1.13で、1を下回ると「強制売却」のリスク信号と見なされます。現在、mNAVは依然として1を上回っており、安心材料となっています。

アナリストは、企業が14億ドルの準備資金を持っているため、ビットコインを売却する必要がないバッファーとして機能すると指摘しています。また、MSCIが1月15日に行う指数決定が「非対称的な触媒」となることを強調しました：除外される場合、大部分のネガティブな影響は10月10日以降の暴落に反映されています；結果がポジティブであれば、株価が急反発する可能性があります。最近数週間で、ビットコインは12万ドルを超える歴史的高値から8.2万ドルまで暴落しました。モルガン・スタンレーは、最近のハッシュレートとマイニング難易度の低下を受けて、ビットコインの生産コスト見積もりを94,000ドルから90,000ドルに引き下げました。アナリストは、ビットコイン価格が長期間生産コストを下回ると、「自己強化サイクル」を引き起こす可能性があると指摘しています：マージナルマイナーの退出 → 難易度の低下 → 生産コストのさらなる低下------2018年の状況に似ています。報告書は、10月10日以降の永続的契約のデレバレッジがほぼ終了したと補足しています。