UNIの焼却提案投票、Lighter TGEの期待、主流エコシステムの動向一覧

発行日: 2025年12月19日
著者：BlockBeats 編集部

過去24時間、暗号市場は複数の次元で同時に展開されました。主流の話題は、Perp DEXプロジェクトの発行リズムと買戻し戦略の相違に集中し、LighterのTGEタイミングの期待やHyperliquidの買戻しが長期的な発展を圧迫するかどうかについての議論が続いています。エコシステムの発展に関しては、SolanaエコシステムにおいてDePINの現実的な実地試行が見られ、EthereumはDEX手数料の構造変化とAIプロトコル層のアップグレードを同時に進め、ステーブルコインと高性能インフラは伝統的金融との接続を加速しています。

一、 主流話題

1.UNI焼却提案が最終投票に入る：ガバナンスの整合性か、それとも物語の修復か？

Uniswap創設者のHayden Adamsが提出した「Unification」提案は最終的なガバナンス投票段階に入り、投票は12月19日の夜に開始され、12月25日まで続きます。

この提案は1億UNIを焼却し、v2、v3メインネットの手数料スイッチ（およびUnichain手数料）を同時に有効化することを計画しており、ワイオミング州のDUNA法的構造を通じて、Uniswap Labsとプロトコルガバナンスの法的整合性をより明確に実現します。

海外コミュニティの議論は「焼却するかどうか」ではなく、ガバナンス自体の性質の変化に焦点を当てています。一部の声は、これは巧妙に設計された「ガバナンスオプティクス」であり、Labsが重要なポイントで議題を再主導し、DAOの独立性を弱めていると疑問視しています。一方で、支持者はその潜在的なMEV内部化と手数料の回帰の意義を強調し、これはUniswapが持続可能なトークン経済に向かうための必要なステップであると考えています。

より慎重な意見は、Uniswap Labsが過去に大量の経済的価値を捕獲しており、Aaveなどのプロトコルが徐々にDAOに収入を戻す道筋と対比されるべきであり、この「歴史的負担」の下でのガバナンス調整を理性的に評価すべきだと指摘しています。全体的に見て、この提案はUniswapの経済モデルの転換の重要な節目と見なされていますが、同時に主要なDeFiプロジェクトにおけるLabsとDAOの境界が依然として曖昧である問題を再び浮き彫りにしています。

2.LIDOの評価論争が発酵：高TVLと低時価総額のガバナンストークンの矛盾

Ethereum最大の流動性ステーキングプロトコルであるLidoは、現在の市場シェアは約25%、TVLは260億ドルを超え、年収は約7500万ドル、国庫規模は約1.7億ドルですが、そのガバナンストークンLDOの時価総額は5億ドルを下回り、コミュニティから広範な疑問を引き起こしています。

議論の焦点は、配当がなく、キャッシュフローを直接捕獲できない前提の下で、ガバナンストークンが依然として合理的な評価基盤を持つかどうかという核心的な問題に集中しています。

一部の意見は、LDOの内在的価値はゼロに近づいていると明言し、プロトコルの収入とトークン保有者との間にほとんど直接的な関連性がないと考えています。また、価格の持続的な低下は、ETHステーキングのAPRの低下、再ステーキング競争の激化、将来の市場シェアの期待の低下に起因しているとする意見もあります。

より過激な比喩では、Lidoは「暗号世界のLinux」と形容され、高い使用率にもかかわらず価値の回帰が欠如しています。強気の視点からは、唯一繰り返し言及される変数は、2026年第1四半期に開始される可能性のある買戻しメカニズムと、v3アップグレード後のETH ETFに関連する構造的変化です。

全体の議論の中で、LidoのTVLと時価総額比は約52:1に達し、DeFiガバナンストークンの「インフラ地位」と「価値捕獲能力」の間の長期的な不整合を再び浮き彫りにしています。

3.CZがプライバシー送金の議論を再推進：オンチェーンの透明性が支払いの障害に？

Binance創設者CZは、暗号支払いのプライバシー問題に関するIgnasの投稿を再推進し、現在のオンチェーン送金は取引履歴を完全に露出させるため、短期的にはユーザーは中央集権的取引所を通じて追跡を一時的に回避するしかないが、これは明らかに長期的な解決策ではないと指摘しました。この再推進はすぐに議論を引き起こし、「プライバシーは重要か」という話題から「すでに実行可能なツールが存在するか」という話題に急速に移行し、プライバシーソリューションの集中展示に発展しました。

多くのプロジェクトと支持者は、Railgun、Zcash、ZKベースのステーブルコインソリューション、UTXOアーキテクチャチェーンなど、さまざまな解決策を推薦し、低コストまたはネイティブプライバシーの利点を強調しました。また、日常の支払い体験から、現在の透明な帳簿構造の下で暗号通貨でコーヒーを買うことは、ほぼ自分の全資産状況を公開することに等しいと冗談を言うユーザーもいました。

CZの再推進は議論の声量をさらに拡大し、このテーマは技術的な層からより広範な取引と支払いのユーザーに広がりました。全体的に見て、この議論は完全に透明なオンチェーン設計と現実の支払いシーンとの間の張力がますます顕著になっていることを再び浮き彫りにしています。

4. 検証ノードの性能争い：データか、物語か？

Ethereumの実行クライアントの性能に関する議論は、過去1日間続いて発酵しています。新しいクライアントTempoは「最速の実行クライアント」と主張していますが、コミュニティのテストデータは、その性能がNethermindの約10分の1に過ぎないことを示しており、その宣伝の真実性に対する広範な疑問を引き起こしています。

議論はすぐに単一のプロジェクトからより一般的な問題に拡大しました：ノードとLayer2エコシステムにおいて、性能の表現はマーケティングの物語を主とすべきか、それとも厳密に再現可能なデータに基づくべきか。

一部の開発者は、公開ベンチマークテストと実際の運用環境を判断基準とすべきであり、曖昧または選択的なデータの開示に反対しています。また、Ethereumクライアントの多様性について議論し、異なる言語と実装パスが性能、安定性、メンテナンスコストのバランスにおいてどのように調整されるかを指摘する意見もあります。

全体的に見て、この議論は検証者とインフラストラクチャコミュニティが「性能神話」に対する忍耐が低下していることを反映しており、市場は徐々に議論を検証可能なエンジニアリングのレベルに戻すことを要求しています。

二、 主流エコシステムの動向

1.Solana：年常時収入が3億ドルのエネルギー企業がDePINに参入

エネルギー企業Fuse Energyは7000万ドルのBラウンド資金調達を完了したと発表し、LowercarbonとBaldertonがリード投資家となり、企業評価は50億ドルに達し、開示された年常時収入（ARR）は3億ドルに達しました。FuseはDePINモデルを通じて新技術の市場化を加速し、同時に自社の運営効率を向上させると述べています。

関連する議論の中で、このケースは成熟したキャッシュフローを持つ大企業がDePINを体系的に採用し、トークンインセンティブを通じて供給側のフライホイールを起動し、支払いと地域の摩擦を低減し、拡張コストを圧縮する可能性があることを示唆しているとの意見があります。今後数年内に暗号業界に外部的な衝撃を与える可能性があるとも言われています。また、DePINが具体的に商業の実行効率を向上させる方法について疑問を呈するコミュニティメンバーもおり、その効果は実際の実行によって検証される必要があると考えられています。全体的に見て、この出来事はSolanaエコシステムがDePINの方向で実際のビジネス参加者を引き付ける新たな信号と見なされ、エネルギーと暗号インフラの交差点の想像力を強化しています。

2. Ethereum：DEX手数料構造の変化とAIプロトコル層のアップグレードが並行して進行

DEX分野では、最新のデータによるとCurveがEthereum DEX手数料収入における割合が著しく上昇し、Uniswapに迫るか、段階的に超えています。コミュニティの議論では、Uniswapの手数料割合が昨年に比べて明らかに減少している一方で、Curveは以前の低位から急速に回復しており、2025年のDeFi手数料構造修復の代表的なケースと見なされています。また、veCRV保有者の実際の収益は同時に改善されていないとの声もあり、ガバナンストークンとプロトコル収入の関係には依然として構造的な不整合が存在しています。

同時に、ERC-8004（Trustless Agents、無信任代理）プロトコルが1月16日にEthereumメインネットに上陸することが確認されました。この提案は2025年8月に提出され、自律AI代理に去中心化された信頼レイヤーを提供し、事前に信頼を設定することなく発見、選択、相互作用を完了することを目的としており、オープンな「代理経済」を構築するための重要なプロトコルと見なされています。ERC-8004はMetaMask、Ethereum財団、Google、Coinbaseのメンバーによって共同執筆され、Ethereum財団の新設されたdAIチームによって重点的に推進され、150以上のプロジェクトが構築に参加し、コミュニティの規模は1000人を超え、Ethereum Magiciansフォーラムで最も議論が盛んな提案の一つとなっています。

一部のコミュニティの意見では、このプロトコルはEthereumがAI代理の決済と調整の中核となることを試みていることを示しているが、ユーザー体験、安全性、去中心化のバランスは、メインネット運用後の実際のフィードバックを待つ必要があるとされています。

3.Perp DEX：TGE期待の分化と買戻し戦略の議論が共存

Lighter TGEタイミングの変化：市場期待の分化が加速

zoomerfiedが共有したPolymarketデータによると、市場はLighterが2025年内にTGEを行わない確率を35%と予測しており、2025年12月29日が現在最も可能性の高い発射日と見なされています。関連するグラフは、この確率が12月15日の段階的な低点から持続的に上昇し、12月18日に35%に達したことを示しており、一定の幅の調整変化も見られます。

この予測はコミュニティ内で分裂を引き起こし、情報自体の有効性と解釈の価値に疑問を呈する声もあれば、現在の市場環境下で年内のTGEには現実的な動機が欠けており、2026年初頭に延期する方が合理的であると考える意見もあります。また、12月末は休暇のウィンドウであり、市場の関心が限られているため、たとえ発行されても効果的な動力を形成するのは難しいとの声もあります。全体的に見て、Lighterの発射時点に関する議論は明らかな不確実性を示しており、市場がPerp DEXプロジェクトのリズムとリスク嗜好に対する持続的な揺れを反映しています。

Hypeエコシステムの新プロジェクトPerpetuals：永続的契約の分野が継続的に拡大

PerpetualsはHyperliquid（Hype）エコシステム内で新たに登場したPerpプロジェクトで、去中心化された永続的契約取引に焦点を当て、レバレッジメカニズムと流動性インセンティブの設計革新を強調しています。詳細は限られていますが、コミュニティは一般的にこれをHypeの既存の派生品の地図の延長と見なし、Lighterなどのプロジェクトとの潜在的な競争関係を形成しています。

このプロジェクトは将来的にHypeエコシステム内のポイントシステムやクロスチェーンメカニズムと協調し、ユーザーの移行と取引の活発化を促進する可能性があるとの議論もあります。全体的に見て、Perpetualsの登場はHypeエコシステムの持続的な拡張の信号と見なされ、Perp DEX分野内の製品とメカニズムの競争をさらに激化させています。

買戻しか成長投資か？Hypeの買戻し戦略が構造的な議論を引き起こす

Hyperliquidが継続的に行っている$HYPEの買戻し戦略を巡って、コミュニティに明らかな分裂が見られます。

ある意見は、Hyperliquidが約10億ドルをトークンの買戻しに投入したが、長期的な価格への影響は限られており、この資金はむしろコンプライアンスの構築や競争の壁を築くことに投入されるべきであり、Coinbase、Robinhood、Nasdaqなどの伝統的金融機関が将来的に永続的契約市場に参入する圧力に対処する必要があると指摘し、買戻しが2026年以降に構造的リスクの源となる可能性があると警告しています。

これに対して、現在のサイクルにおいて買戻しは確実性のある構造的支援手段の一つであり、トークンの期待を安定させるだけでなく、プラットフォームのキャッシュフローを直接トークンにフィードバックすることで、衰退防止の壁を構築するのに役立つとの意見もあります。また、買戻しは必ずしも成長投資を排除するものではなく、資金配置のバランスが重要であるとの見解もあります。全体の議論は、DeFiプロジェクトが「買戻しによる価格安定」と「長期的な拡張」の間で持続的に天秤をかけていることを反映しており、同時にTradFiの競争圧力が徐々に迫る中で、Perp DEXプロジェクトが直面する戦略的選択の難題を映し出しています。

4. その他

インフラストラクチャの面で、MegaETHはそのFrontierメインネットを開発者とプロジェクトに正式に開放したと発表しました。

このネットワークは数週間前にオンラインになり、初期はLayerZero、EigenDA、Chainlink、RedStone、Alchemy、Safeなどのインフラチームを対象にテストを行っていましたが、現在はより広範なストレステストをサポートし、最初のリアルタイムアプリケーションをアンロックしています。関連情報によると、MegaETHは比較的透明なテストと観測方法を採用し、Blockscout、Dune、Growthepieなどのブロックエクスプローラーとデータ分析ツールを統合し、MiniBlocksIOやSwishiなどのコミュニティビジュアライゼーションソリューションを導入しています。

コミュニティの議論の中で、これを「試運転から実際の負荷への移行の重要な段階」と解釈する声もあれば、高性能チェーンが約束を果たすためには、オラクルとデータインフラが同期して進むことが依然として重要であるとの意見もあります。全体的に見て、このオープン化はMegaETHがテスト段階から生産環境に移行する重要な節目と見なされ、その目標は極端な性能要求の高い暗号アプリケーションを支えることです。

ステーブルコインの方向で、SoFi Bankは全額準備ステーブルコインSoFiUSDを発表し、公共の無許可ブロックチェーン上でステーブルコインを発行する初の全国特許小売銀行となりました。

公式の表現によれば、SoFiUSDは銀行、フィンテック、企業プラットフォーム向けのステーブルコインインフラとして位置付けられており、現在は内部決済に主に使用されており、今後SoFi全体のユーザーに段階的に開放される予定です。

コミュニティの議論は、一方でその製品と市場の適合性や流動性の課題に注目し、他方でそのインフラストラクチャの面での意義を指摘しています：Galileo処理エンジンを通じてフィンテック決済プロセスを再構築し、7×24時間の即時決済を実現し、前払いと照合コストを削減し、米国債への投資を通じて変動収益を得ることを目指しています。この進展は、伝統的銀行システムとブロックチェーンのさらなる接続の信号と見なされ、規制に優しいステーブルコインの加速的な実現を際立たせています。

同時に、Visaはそのステーブルコイン決済の試験運用規模が年率35億ドルに達したことを明らかにし、関連業務が概念テスト段階から観測可能な市場信号に移行したと発表しました。

Visaは同時に二つの施策を発表しました：一つはVisa Consulting & Analyticsを通じてグローバルなステーブルコインコンサルティングサービスを開始し、金融機関が市場の適合性と実現経路を評価するのを支援すること、もう一つは米国の発行者と受け入れ側がCircleのUSDCとVisaネットワークを通じて7×24時間の決済を実現することを支援することです。Cross River BankとLead Bankが先行してオンラインになり、2026年にはさらに多くの機関が接続する予定です。コミュニティの議論は、このモデルがプログラム可能な資金管理と流動性効率に与える影響に集中しており、全体として伝統的な決済大手がブロックチェーン統合を加速する重要な一歩と見なされています。

さらに、PayPal傘下のステーブルコインPYUSDとUSDAIが協力を発表し、ステーブルコイン間の相互運用性と全体的な流動性を向上させることを目指しています。

関連情報は、両者がクロスチェーン移転、流動性プールまたは支払いシーンの統合などの方向での潜在的な協力に焦点を当てています。コミュニティの解釈は、こうした協力が異なるエコシステム間のステーブルコインの摩擦コストを低減し、DeFiと支払いシステムにおける協調使用を促進するのに役立つと一般的に考えられており、ステーブルコイン分野が単独競争からより連携的な進化段階に移行していることを反映しています。