Matrixport 市場観察：暗号市場の修復ウィンドウが開き、構造と感情が同時に温かくなる

2025年末の市場の混乱が徐々に収束する中、暗号資産は2026年の初週に積極的な修復相場を迎えました。BTCとETHは共に顕著な上昇幅を記録し、市場の感情とオンチェーンの構造は年末の圧力から回復する兆しを示しています。本記事では、マクロ背景、オンチェーンデータ、デリバティブ市場の構造を組み合わせて、現在の市場の段階を整理します。

マクロレベルでは、市場取引の核心的な論理は依然として世界的な流動性期待の転換です。米連邦準備制度は2025年に利下げの道筋を継続し、年末には連邦基金金利の目標範囲を3.50% - 3.75%に引き下げました。インフレと雇用市場の持続的な冷却は、2026年のさらなる金融政策の緩和を可能にしています。

年初の地政学的事件（例えば、ベネズエラ情勢）が一時的な避難感情を引き起こしたものの、市場はそれを短期的な感情の乱れとして迅速に消化し、トレンドの逆転を引き起こす要因とはなりませんでした。全体的に見て、比較的穏やかなマクロ政策の見通しは、暗号市場の修復に有利な外部条件を創出しています。

市場のパフォーマンス：税損売り圧力の減少、資金の回復が価格修復を促進

年初の初週、BTCとETHは明らかな修復的上昇を示しました。BTCは約88,000 USDT付近から92,000 USDT以上に回復し、年初から現在までのリターンは約+5%；ETHの同期間の上昇幅は約+6%です。この動きの背後には三重の力の重なりがあります：

• 休暇の終了：取引活動が通常に戻り、市場流動性が回復。

• 税損売り圧力の減少：米国の投資家が資本利得税の損失を実現するために年末に集中して行った売却圧力は、12月に解放された後、新年の始まりに顕著に減少しました。歴史的データによれば、このような売り圧力の終了後、市場は通常反発を伴います。

• 資金の回復：新たな配置資金とアジアタイムゾーンの買いが積極的に入場し、年末の売りを受け止め、価格を調整後の振動範囲から上方に修復しました。

オンチェーンの洞察：供給の引き締まりと資金流入の兆し

オンチェーンデータの変化は、市場の安定回復を微視的に裏付けています：取引所の残高が持続的に減少：BTCとETHは中心化取引所から継続的に流出し、流通中の即時取引可能なチップの供給が引き締まり、潜在的な集中売り圧力が減少しました；ステーブルコインの供給回復：主要なステーブルコインの総時価総額が再び上昇軌道に戻り、市場で暗号資産を購入するための「弾薬」がより充実しており、流動性のサポートを提供しています；オンチェーンの活発度の回復：ビットコインとイーサリアムネットワークの1日のアクティブアドレス数は年初に回復し、ユーザーの参加度と市場の人気の徐々に修復を反映しています。

デリバティブ信号：感情が防御から試探的攻撃へ

デリバティブ市場の構造の変化は、市場の感情の転換を明確に示しています：インプライドボラティリティ（IV）が低位にある：短期オプションのIVは過去2年の低水準にまで低下し、市場が最近の極端な変動を予期する可能性が低いことを示し、感情が安定しています；スキュー構造の顕著な修復：オプション市場の25Δスキューが急速に収束し、BTCのスキューは負から正に転じました。これは、下落に対する保護の需要（プットオプションのプレミアム）が弱まり、上昇を追い求める需要（コールオプションのプレミアム）が温まってきたことを意味し、市場の感情が防御から強気に転じています；未決済契約（OI）の集中分布：大量のオプションの未決済ポジションが現在の現価格近くの重要な価格帯（例えば、BTCの90,000および100,000ドル区域）に集中しており、これらの位置は短期的に重要な心理的および技術的な攻防の軸となります。

製品戦略：市場段階に適応し、リスクとリターンを最適化

現在の市場の「修復整理、方向待ち」という特徴に基づき、投資家は自身の見解に応じて適切な構造化製品ツールを選択できます。

• 振動を見込む：市場が範囲内での整理を継続することを予想する場合、FCN/ダブルコインなどの戦略を考慮し、「ボラティリティを売る」ことで特定の価格帯内で固定利息を得ることができ、ボラティリティが高位から回復する段階に適しています。

• 強気で安値買い：長期的に楽観的だが高値を追いたくない場合、ディスカウントアキュムレーターは、設定されたより低い位置で自動的に分割購入を許可し、上昇リスクを制御するためのストライク条件を設定できます。分割での配置に適しています。

• 強気またはヘッジ：現物を保有し、上方で分割利確を希望する場合、または短期リスクをヘッジする必要がある場合、デクミュレーター/カバードコールオプションの売却を検討できます。前者は自動的に分割売却を行い、後者は現物の収益を強化し、一部の売却価格をロックします。

• 流動性が必要：資金調達が必要だが追証リスクを負いたくない場合、無追証の融資は低金利の流動性を提供し、マージンコールリスクがないため、長期保有者に適しています。

総合的に見て、現在の市場は年末の調整後の修復段階にあります。マクロ流動性期待の改善、ミクロオンチェーン供給の引き締まり、デリバティブ市場の感情の温まりが、共に強気の市場構造を形成しています。しかし、価格は重要な圧力区域近くに回復しており、市場が新たなトレンドを開始できるかどうかは、上方の重要な抵抗レベルの有効な突破状況を観察する必要があります。

以上の内容はすべてDaniel Yu、資産管理責任者からのものであり、本記事は著者の個人的な見解を表しています

免責事項：市場にはリスクがあり、投資には慎重を要します。本記事は投資の助言を構成するものではありません。デジタル資産取引は非常に大きなリスクと不安定性を伴う可能性があります。投資の決定は、個人の状況を慎重に考慮し、金融の専門家に相談した上で行うべきです。Matrixportは、本内容に基づいて提供された情報に基づくいかなる投資決定についても責任を負いません。