ステーブルコイン金利の戦い：伝統的銀行業の「包囲」と暗号業界の突破

著者：100y.eth

編訳：Saoirse，Foresight News

「GENIUS法案」に基づき、ステーブルコインの発行者はステーブルコインの保有者に利息を支払うことができません。

しかし現在、Coinbase取引所はプラットフォームでUSDCを保有するユーザーに3.35%の報酬を提供しています。このように運用できる理由は、「GENIUS法案」が発行者の利息支払いを禁止しているだけで、流通業者には制限を設けていないからです。

しかし、アメリカ合衆国上院の関連委員会が1月15日に「暗号市場構造法案」（この法案は暗号通貨の規制を体系化することを目的としています）を審議する前に、「ステーブルコインの利息禁止を流通段階にも拡大すべきか」という議論が全面的に展開されています。

銀行業界の強い反対

アメリカ銀行家協会（ABA）は、ステーブルコインの利息支払いを全面的に禁止するよう呼びかけている主要な団体です。この協会は1月5日に発表した公開書簡で、「GENIUS法案」の利息支払い禁止は発行者にのみ適用されるべきではなく、広義に解釈され、関連者にも適用されるべきだと主張しています。彼らはこの解釈を「暗号市場構造法案」に明記するよう推進しています。

銀行業界が強硬に反対する理由

銀行業界がステーブルコインの利息支払いを全面的に禁止したい理由は非常にシンプルです：

• 銀行預金の流出を懸念している；
• 預金の減少は貸出能力の低下を意味する；
• ステーブルコインは連邦預金保険公社（FDIC）の保護を受けていない。

結局のところ、ステーブルコインは数十年にわたり銀行業界が依存してきた、安定した高利益のビジネスモデルを脅かしています。

暗号業界の反撃

暗号業界にとって、銀行業界のこの動きは大きな問題です。銀行業界のロビー活動の圧力によって、「暗号市場構造法案」を通じて「GENIUS法案」の制限範囲を拡大することは、実質的にこの法案の改変と制限を意味します。予想通り、この行動は暗号業界の強い反発を引き起こしました。

Coinbaseの立場

Coinbaseの最高政策責任者Faryar Shirzadは反論を行い、関連研究を引用して、ステーブルコインが銀行預金に実質的な流出影響を与えていないことを指摘しました。また、デジタル人民元が利息を支払うという関連ニュースを例に挙げ、この議論に新たな根拠を加えました。

Paradigmの見解

暗号投資機関Paradigmの政府業務副社長Alexander Grieveは別の視点を提起しました。彼は、たとえ支払いシーンにのみ使用されるステーブルコインに利息を支払うことが許可されても、それは消費者にとって「保有税」を間接的に課すことと同じだと考えています。

中国と韓国の状況は？

中国と韓国は暗号通貨に関する政策の推進速度が一部のアジア諸国に比べて遅れていますが、両国は最近、中央銀行デジタル通貨（CBDC）およびステーブルコイン政策に関して一連の新しい措置を発表しました。そして、利息支払いに関する問題では、両国の政策の違いが特に注目に値します：

中国人民銀行はデジタル人民元に利息を支払うことを決定し、通常の銀行預金と同等に扱うことでデジタル人民元の普及を促進しています。

韓国の政策方向はアメリカに近く、発行者による利息支払いを禁止していますが、流通業者による支払いを明確に禁止しているわけではありません。

マクロの視点から見ると、中国のこの過激な政策立場は理解しやすいです。デジタル人民元は民間のステーブルコインではなく、中央銀行が直接発行する法定デジタル通貨です。デジタル人民元の普及は、AlipayやWeChat Payなどの民間プラットフォームの主導権を制衡し、中央銀行を中心とした金融システムを強化することができます。

結論

新しい技術は新しい産業を生み出し、新しい産業の台頭は伝統的な産業に脅威をもたらすことがよくあります。

銀行を代表とする伝統的な金融機関は、ステーブルコイン時代への転換という不可逆的なトレンドに直面しています。この節目において、変革を拒むことは利益よりも害が大きく、変化を受け入れ、新しい機会を探ることがより賢明な選択です。

実際、既存の市場参加者にとっても、ステーブルコイン業界には巨大な機会が秘められています。多くの銀行はすでに積極的に戦略を立て始めています：

• アメリカのニューヨークメロン銀行はステーブルコインの準備金管理業務に取り組んでいます；
• クロスリバー銀行（Cross River Bank）はAPIを通じて、Circle社のUSDC法定通貨チャージの仲介機関を務めています；
• モルガン・スタンレーはトークン化された預金業務を試行しています。

各大手カード組織もまた、切実な利益が絡んでいます。オンチェーン決済の規模が拡大するにつれて、伝統的なカード組織のビジネスは縮小する可能性があります。しかし、Visaやマスターカードなどの企業はこのトレンドに対抗するのではなく、むしろステーブルコインの決済を積極的に支持し、新たな成長機会を模索しています。

資産管理機関も次々と参入しています。ブラックロックなどのファンドは、さまざまな投資ファンドのトークン化プロセスを積極的に推進しています。

もし銀行業界のロビー活動が最終的に成功し、ステーブルコインの利息支払いを全面的に禁止する条項が「暗号市場構造法案」に盛り込まれれば、暗号業界は大きな打撃を受けるでしょう。

暗号業界の一員として、私は「暗号市場構造法案」に「GENIUS法案」を実質的に無効化する条項が含まれないことを願うばかりです。

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