トランプ家族プロジェクト WLFI が貸付プラットフォームを立ち上げ、USD1 の実用性が実現？

執筆：Sanqing，Foresight News

1月12日、トランプ家族メンバーのプロジェクトWorld Liberty Financial（WLFI）が貸付プラットフォームWorld Liberty Marketsを発表しました。

それ以前の1月7日、WLFIはその子会社WLTC Holdings LLCがアメリカ通貨監理署（OCC）に申請を提出し、World Liberty Trust Company, National Association（WLTC）を設立する意向を示しました。これは、ステーブルコインの運営に特化した国家信託銀行です。

WLFIが提供する米ドルペッグのステーブルコインUSD1は、1年以内に流通量が34億ドルを突破し（CoinMarketCapデータ）、急成長している米ドルペッグのステーブルコインの一つとなりました。

連邦規制システムと流動性貸付市場を通じて、WLFIはUSD1の適用シーンを探すだけでなく、TradFiとDeFiの間の壁を打破しようとしています。

USD1の総時価総額曲線及び各チェーンの占有率 | 図源：DeFiLlama

DeFi貸付プラットフォームWorld Liberty Markets：USD1の実用化

ライセンス申請から5日後、WLFIが発表したWorld Liberty Marketsは、DeFi事業が実践段階に入ったことを示しています。このプラットフォームはDolomiteプロトコルに基づいて構築され、Ethereumで初めて発表され、多チェーンへの拡張の意図を示しています。

World Liberty Marketsの位置付けは、USD1を中心に運営される貸付市場です。ユーザーはプラットフォーム上で資産を預けて利息を得ることができ、保有する資産を担保にして他のトークンを借りることもできます。

貸付資産体系はUSD1を中心に構築されており、ETH、USDC、USDT、WLFI、cbBTCなどの多様な担保に対応し、主流の暗号資産とプロトコル独自のトークンをカバーしています。このようなプラットフォーム構造は、USD1の蓄積ニーズに応えるだけでなく、DeFiにおける流動性基盤の構築を支援します。

WLFI Marketsが現在サポートしている通貨 | 図源：WLFI公式サイト

ガバナンスに関して、WLFIトークンの保有者は提案権と投票権を持ち、担保資産の追加、金利パラメータの調整、ユーザーインセンティブの設定などの重要事項について決定を下すことができます。

プラットフォームの発表後、すぐに市場の反応を引き起こしました。基盤プロトコルの提供者であるDolomiteのネイティブトークンDOLOは、その日71.9%の上昇を記録しました。

DOLOUSDT日次チャート | 図源：Bitget

同時に、WLFIは初期インセンティブ活動も開始し、USD1の預金収益を増加させて初期ユーザーの参加を促しています。WLFI Marketsページによると、USD1の貸出インセンティブ機能はMerklが提供しており、年利はリアルタイムで変動します。

規制申請が審査段階にある中、World Liberty Marketsの立ち上げにより、WLFIはビジネスシーンを早期に構築することができました。ライセンスの最終結果がどうであれ、USD1は発行の概念からチェーン上の貸付用途へと進化し、主流のDeFiエコシステムとの競争の舞台に本格的に入っています。

国家信託銀行ライセンス申請：ステーブルコイン事業が規制体系へ

WLFIが設立を目指す子会社World Liberty Trust Company（WLTC）の核心的な要求は、OCCから国家信託銀行ライセンスを取得することです。申請が承認されれば、USD1の運営は第三者との協力モデルから、連邦の直接規制を受ける「フルスタック」モデルに移行します。

WLTCが想定する業務範囲には、外部仲介に依存せずにUSD1の発行と消却を直接処理すること、米ドルとUSD1の間の直接交換サービスを提供すること、USD1などの資産に対して規制された保管サービスを提供し、BitGoなどの第三者サービスを徐々に代替することが含まれます。

このライセンスの意義は、業務統合そのものを超えています。OCCの許可を得ることは、プロジェクトが連邦規制の体系に入ることを意味し、ユーザーの信頼と機関の採用に深遠な影響を与えます。

現在、BinanceはUSD1の創出に深く関与し、取引ペアを増加させており、Coinbaseもこの資産を上場させています。このような規制の裏付けは、ユーザーの懸念をさらに軽減し、連邦規制を直接受け入れることで、WLFIはGENIUS Actなどの規制要件により適合しやすくなります。

WLFI側も、構造設計を通じて潜在的な利益相反を阻止することを望んでいます。潜在的な政治的審査に対処するために、WLFIのCEOザック・ウィトコフは、信託会社の構造は対立を避けることを目的としており、トランプ氏およびその家族メンバーは役員に就任せず、日常的な管理権を行使しないと述べています。

同時に、USD1は徐々により多くの機関の支持を得ており、業界内での浸透力が強まっていることを示しています。アブダビの投資機関MGXは、USD1を利用して20億ドル相当のBinance株を購入し、この取引は重要な外部の裏付けとなりました。

進展は迅速ですが、WLFIは依然として多くの不確実性に直面しています。OCCの承認期間中の利益相反に関する議論が焦点となるでしょう。ザック・ウィトコフはトランプ家族が役員に就任せず、投票権もないことを強調していますが、政治環境が非常に敏感な中で、この申請が予定通り承認されるかどうかは依然として不透明です。

さらに、USD1は急成長しているものの、流動性の深さや適用シーンにおいて、USDTやUSDCといった主要なステーブルコインには依然として顕著な差があります。さらなる拡張を図るためには、WLFIはその優位性がコンプライアンスの物語や裏付けだけでなく、主流製品と同等またはそれ以上の技術体験、資本効率、DeFiの相互運用性を提供することから来ることを証明する必要があります。

各ステーブルコインの時価総額占有率 | 図源：DeFiLlama

ライセンスとDeFiレンディングの関係：間接的だが戦略的な相補性

OCCがCircle、Ripple、BitGo、Paxos、Fidelityなどの企業に類似のライセンスを徐々に承認する中で、規制された暗号通貨銀行システムが形成されつつあります。

国家信託銀行ライセンスとDeFi貸付の間には直接的な規制の結びつきはありませんが、顕著な間接的な助力があります。

USD1のDeFiにおける信頼性と流動性を強化します。連邦規制の地位はUSD1に信用の裏付けを与え、より多くの資金が流動性プールに流入し、貸付市場の深さと安定性を向上させます。

TradFiとDeFiをつなぐ架け橋となります。ライセンスによる法定通貨の入口はユーザーのハードルを下げ、従来のユーザーがDeFi貸付に参加しやすくします。

真にクローズドループのビジネスシステムを構築します。将来的にWLFIはモバイルアプリ、USD1デビットカード、RWA統合（トークン化された不動産を担保として使用）を発表する計画であり、これらは規制の明確さと信用の裏付けから恩恵を受けるでしょう。