今日は暗号市場がなぜ暴落したのか？

著者：zhou, ChainCatcher

北京時間1月19日午前7時、金の現物が開盤する際、その価格はギャップを開けて高く始まり、一時約2%上昇して4690ドルを超え、再び歴史的な最高値を更新しました。

同時に、暗号通貨市場は大きな打撃を受けました：ビットコインは9.2万ドルを下回り、イーサリアムは3200ドルを失い、SOLは6%以上下落して130ドルに達し、今年の上昇幅をほぼ消し去りました。

この暗号市場の暴落の根源は、「マクロ政策の悪影響」と「市場のレバレッジ清算」の二重の衝撃に起因しています。

EU関税の引き上げと連邦準備制度理事会議長候補の不確実性

まず、トランプは1月17日（土曜日）にTruth Socialを通じて声明を発表し、2026年2月1日からデンマーク、ノルウェー、スウェーデン、フランス、ドイツ、イギリス、オランダ、フィンランドなど8つの欧州諸国/地域からのすべての輸入品に10%の関税を課すと発表しました。もし「グリーンランドの完全購入」に関する合意が得られなければ、6月1日から25%に引き上げるとしています。

この措置は地政学的および貿易戦争のエスカレーションの兆候と見なされ、EUの多くの国が緊急に反応し、アメリカの商品に対して報復関税を実施することを検討しています。その規模は約930億ユーロに達します。

Polymarketのデータによると、一人の大口投資家が16万ドルを賭けてアメリカが今年必ずグリーンランドを取得するとの予想を立てており、現在その確率は21%です。

この影響を受け、高リスク資産である暗号市場は真っ先に打撃を受け、ヨーロッパの株式市場は全体的に低く始まりました。しかし、機関投資家の見解は一般的に、この事件は短期的にリスク回避の感情を強めるものの、長期的な影響は限定的であるとしています。

オランダ協同銀行のアナリスト、ヤン・フリは、市場に恐慌は見られないものの、リスク回避の需要が強く、金の価格が調整上昇する可能性があると指摘しています。Pepperstoneのマイケル・ブラウンは、これはトランプの古い手法であり、脅威が高まった後に妥協するもので、短期的には大きな変動があるが、貴金属に対する強気の理由はより強いと述べています。

さらに、連邦準備制度理事会議長候補の不確実性が悪材料を強めています。アメリカのホワイトハウス経済顧問、国家経済委員会の主任ケビン・ハセットは最近、トランプが彼をホワイトハウスに留任させたいと考えている可能性が高いと公に述べており、これが市場で次期連邦準備制度理事会議長の争いから基本的に撤退するとの解釈をされています。

市場は元々ハセットの鸽派的な上昇を期待していましたが、KalshiとPolymarketのデータによると、その確率は約15%から16%に低下し、タカ派のケビン・ウォーシュが後任となる確率は約60%に急上昇しました。以前は、二人は互角の勢力を持っていました。

分析によれば、タカ派が主導することは、利下げのペースを遅らせ、流動性を引き締める可能性があり、緩和環境に依存するビットコインに直接的な圧力をかけることになります。ウォーシュは以前に暗号企業に投資し、機関レベルの暗号銀行Anchorageの顧問を務めていましたが、アナリストは彼の金融政策の方向性はハセットほど緩和的ではないと考えています。Nansenのチーフリサーチアナリスト、オーレリー・バルテールは、ハセットが暗号市場に対してより高い支持を持っていたことを指摘しています。

ロングポジションのレバレッジ清算とテクニカル調整

暗号市場の内部要因もその下落幅を拡大しています。先週、ビットコインは9.8万ドルを突破しようと何度も試み、大量の高レバレッジのロングポジションを蓄積しました。一旦価格が9.5万ドルの重要なサポートを下回ると、連鎖的なストップロスが発動し、踏み踏み効果が加速してビットコインの価格は9.2万ドル近くまで滑落しました。

Coinglassのデータによると、早朝の暴落の1時間以内に全ネットでの清算額は5.51億ドルに達し、そのうちロングポジションの清算が5.33億ドルを占めました。執筆時点で、12時間以内に清算された額は8.15億ドルで、そのうちロングポジションが7.7億ドルを占めています。

CryptoQuantのアナリスト、ミニョレは、現在市場は最近最も強い売りプレミアムにあると述べています。ビットコインが今朝急落した際、アメリカのETF市場はまだ開いていなかったため、この売り圧力はETF以外で取引しているアメリカの巨大なクジラから来ているとしています。

同時に、最近ビットコインの価格は短期保有者の平均購入コスト（99,460ドル）に近づいており、両者の価格差はわずか4%に縮小しています。Crypto Quantのアナリスト、アクセルは、歴史的に見てコスト基準近くの領域は通常、ボラティリティの増加を伴い、市場の反応区域となることが多く、トレンドが継続する可能性もあれば反転を引き起こす可能性もあると述べています。つまり、プレミアム状態に戻るか、新たな売り圧力に直面するかのいずれかです。

以前、CoinKarmaはBTCが9.8万ドルに近づくと売り圧力が明らかになり、流動性は比較的バランスが取れていると分析しました。年初のロングポジションは利益確定を検討し、明確なシグナルを待って再参入することが推奨されます。

Bitgetのチーフアナリスト、ライアン・リーは、マクロの不確実性が高まる中、以前の大幅な上昇後の利益確定が、投資家に株式、商品、デジタル資産などのさまざまな市場でより慎重な戦略を取らせていると述べています。ビットコインは1月下旬にかけてレンジでの振動を維持し、サポートレベルは約8.5万ドルに形成される可能性があると予測しています。

このように見ると、テクニカル指標（売り圧力や流動性）やレバレッジ清算とコスト圧力の観点からも、市場は一度の深い調整を通じて浮動株と高レバレッジを洗い流す必要があります。

Presto Researchのミン・ジョンも、暗号市場は他の資産に比べて疲弊しており、米欧の貿易懸念が感情を支配しているものの、韓国のKOSPIなどのリスク資産は横ばいまたは上昇していると指摘しています。これは、暗号市場に明らかな自身の疲弊要因が存在し、投資家が他のリスク資産に資金を配分する傾向があることを示しています。ほとんどの市場が上昇する中で、暗号資産は依然としてパフォーマンスが劣るカテゴリーであると言えます。

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