ニューヨーク証券取引所が24時間365日の株式トークン取引を開始する予定、「競合他社」は困惑している

オリジナル｜Odaily 星球日报 Wenser

"フラッシュクラッシュマンデー"はまだ終わっていない。つい先ほど、暗号市場に再び重い爆弾が投下された------複数のメディアの情報によると、ニューヨーク証券取引所は7*24時間取引をサポートするトークン化証券取引およびオンチェーン決済プラットフォームを導入する予定だ。昨年、20億ドルを投資してPolymarketに参加したICEグループは、再びその傘下の証券取引所を通じて、暗号通貨の変革という世紀の波に加わった。特筆すべきは、昨年9月には「競合」であるナスダックがSECにトークン化株式取引の申請を提出しており、ニューヨーク証券取引所のこの変更は、証券取引所間の競争に対処するためのものと解釈されている。

Odaily星球日报は、本記事でこの事件に関連する市場の見解を簡潔に整理し、この事件の潜在的な影響を探る。

ニューヨーク証券取引所も黙ってはいられない：ナスダックよりも積極的な「株式オンチェーントークン化ソリューション」

トランプ政権の誕生以降、アメリカの暗号通貨規制環境は一変し、暗号IPO、ステーブルコイン、PayFi、DeFiはバイデン政権の政策の陰を払拭し、急速に発展している。統計によると、昨年のステーブルコイン取引量は33兆ドルに達し、前年比で72%の急増を記録した。その背後には、TetherとCircleの2社のステーブルコイン発行者が得た巨額の収益があり、株式証券市場に導くことができる膨大な流動性を示している。

さらに、昨年9月にナスダックがSECにトークン化株式取引の申請を行ったのとは異なり、約半年後のニューヨーク証券取引所の「株式トークン化取引」に関する動きは、単なる規制当局への申請にとどまらず、一整套の「オンチェーンソリューション」となっている。推奨読書：『米国株取引所の自己革命：ナスダックがトークン化株式取引を申請し、1兆ドル市場を狙う』。

具体的には、ニューヨーク証券取引所の「株式オンチェーントークン化ソリューション」は以下の3つの側面を含む：

1. これはトークン化証券取引およびオンチェーン決済プラットフォームであり、米国株およびETFファンドの7×24時間取引、分割株取引、ステーブルコインに基づく資金決済、即時決済をサポートする予定であり、NYSEの既存のマッチングエンジンとブロックチェーン決済システムを組み合わせる。
2. ニューヨーク証券取引所の計画によれば、トークン化株式は従来の証券と同等の配当およびガバナンス権を持つ。
3. NYSEの親会社ICEは、BNYメロン、シティなどの銀行業界の巨頭と協力して、トークン化預金および清算インフラを探求し、異なるタイムゾーンでの資金およびマージン管理をサポートする。

比較すると、ナスダックの株式トークン化申請が政策に応じた「新瓶に旧酒」を意味するのに対し、ニューヨーク証券取引所の計画は「酒造り-包装-配布-回収」などの各プロセスをすべて通した「新しい小売取引プラットフォーム」のようである。

最も重要なのは、ニューヨーク証券取引所の「株式トークン化」取引プラットフォームが7*24時間取引をサポートしていることであり、これは本来、さまざまな暗号通貨が証券株式と異なる利点の一つであったが、今やこの利点は世界最大の株式取引所の一つであるニューヨーク証券取引所が持つ膨大な資産対象および資金流動性の前では笑い話となっている。

この影響を受けて、暗号市場には悲観的な見解も少なくない：「暗号通貨市場のRWAトラックおよびますます厳しくなる流動性は最も厳しい『父』を迎えることになる。年取引量が100兆ドルを超えるニューヨーク証券取引所と比較すると、暗号RWAプロジェクトはほとんど存在しないと言える。」

暗号業界の見解：影響は良い面と悪い面がある。以前は以前、今は今

1792年、24人の証券仲介業者がニューヨークのウォール街68番地の外にある一つのプラタナスの木の下で「プラタナス協定」（Buttonwood Agreement）に署名し、ニューヨーク証券取引所の前身が誕生した。当時は投資対象が限られ、市場の活発度も低く、株式取引の時間は比較的柔軟で、厳格な連続取引時間はなく、仲介業者は主にオークションや非公式な方法で取引を行っていた。

1817年3月8日、この組織は憲章を起草し、正式に組織名をニューヨーク証券取引所に変更した。

1887年5月、ニューヨーク証券取引所（NYSE）は株式取引時間を「月曜日から金曜日：午前10時から午後3時まで；土曜日：午前10時から正午12時まで」に標準化した。

1952年、土曜日の取引は正式に廃止された。

1985年、株式取引の開場時間が午前9時30分に前倒しされ、閉場時間が午後4時に延長され、現在の9:30--16:00の時間帯が形成され、約41年間続いている。

ニューヨーク証券取引所が7*24時間のトークン化株式取引の申請を行うことが承認されれば、数十年、あるいは数百年にわたる「限られた時間取引モデル」が歴史となることを意味する。この観点から見ると、暗号市場はこれによって主流金融界からの高い評価を得た。

賛成意見：時代の列車が轟音を立ててやってくる

BTC OG、BankToTheFutureの創設者であるSimon Dixonは発言し、「この列車（時代）を止めるものは何もない。トークンは保管者が持つ実際の資産の借用証書であり、DTCCの債権の補完である。トークンなしで24時間取引が可能である。これは監視国家のアップグレード版であり、あなたは何も持たないが、幸せを感じるだろう。」と述べ、画像にはブラックロックのCEOラリー・フィンクとコインベースのCEOブライアン・アームストロングが抱き合っているシーンが映っている。

インドの暗号KOL Open4profitは発言し、「（これにより）市場は世界のニュースに即座に反応できるようになる。人工知能とアルゴリズムは価格設定とリスク管理でより大きな役割を果たすだろう。これは株式市場にとって重大な変化であり、流動性の変化に注目してください。」と述べた。

Redstone DeFiの共同創設者であるMarcinは「起業の機会」を見出し、発言した：「これは良いスタートであり、私たちがこれからやろうとしていることにぴったり合っている。」

Wintermute OTCビジネス責任者のJake Oもこの件に対して高く評価し、「従来のインフラは取引時間を延長できるが、T+1/2の摩擦を解決することはできず、コストと遅延を増加させるためのレントシーキング行為を排除することもできない。皮肉なことに、暗号通貨は数年前にこの問題を解決している：24時間取引、即時決済、グローバルアクセス、守門人や（従来の銀行の）『データ費用』はない。融合は避けられない：株式取引がオンチェーン化され、決済が原子化され、"暗号"資産と"従来"資産の境界が完全に消える。21世紀へようこそ……」

もちろん、ある人はこれを機会と見なし、他の人は脅威と見なす。

反対意見：取引所が利益を得て、新世代の若者が苦しむ

業界がニューヨーク証券取引所のこの動きが暗号市場の発展を刺激し、暗号通貨の普及を促進すると考える一方で、業界の一部の人々は潜在的な問題も見ている。

投資機関L1DのパートナーであるLouisTは発言し、「世界の金融システム全体がオンチェーンに移行しているが、なぜか彼らは私たちのような『クマが薬を吸うスタイル』のトークンを競り落とすことはない。」言い換えれば、従来の金融市場は暗号通貨のいわゆるRWA資産を評価していない。

MoonRock Capitalの創設者は若い世代の生存状況への懸念を表明し、「ベビーブーマー世代にとって、これは良いニュースではない。あなたたちの生活はますます厳しくなっている。」彼は、以前の世代に比べて増加が多い世代に対して、ベビーブーマー世代がより複雑な投資環境と24時間の「流動性ゲームの舞台」に直面していることを指している。

BingXの顧問Nebraskangoonerも自らの疑問を提起し、「なぜ株式市場を24時間取引させる必要があるのか？取引所を除いて、誰もそうしたくない。（この件の）唯一の利点は、アフターマーケット取引の干渉がないことで、ストップロスと利確ポイントが真に機能することだ。これが決算発表後の株価の動きにどのような影響を与えるのかはわからない。」この見解は、情報の影響や取引所の利益により重点を置いている。

まとめ：従来の金融と暗号ネイティブコミュニティの間には依然として隔たりがあり、ユーザーと起業家の機会の窓は依然として存在する

最後に、筆者は以上の情報を総合して個人的な見解を述べたい。

まず、現時点での情報によれば、ニューヨーク証券取引所の関連申請は早くても2026年末に承認される可能性があり、主要な承認機関は依然としてアメリカのSECであるため、暗号プラットフォームにとっては重要な時間差である。

次に、ニューヨーク証券取引所の株式トークン化取引およびオンチェーン決済プラットフォームの主要なサービス対象は、依然として通常の投資機関およびコンプライアンス投資家である可能性が高い。一方で、暗号ネイティブコミュニティや世界の投資家にとって、彼らが必要とするのは機能要件の満足だけでなく、株式トークン化およびRWAプラットフォームを通じて「KYCなしの登録取引、グローバルな資産流動性の調整、よりリスクの高い高レバレッジ」を実現することであり、これが暗号RWAプロジェクトの利点であるかもしれない。

最後に、ニューヨーク証券取引所やナスダックなどが株式トークン化を推進する核心的な目的は依然として取引量と手数料であり、現在のCEXが新しいトークンプロジェクトを次々と立ち上げているのと同様に、短期的には彼らもCEX、DEX、さらにはオンチェーンPerp DEXから学ぶ必要があるだろう。これが、現存する成熟したプラットフォームが反撃する基盤であり、その時、ニューヨーク証券取引所やナスダックなどの米国株取引所も神壇から落ちる可能性がないわけではない。重要なのは流動性がどこにあるか、注意がどこに向けられているか、ユーザー群がどこにいるかである。