黄金と白銀は明確なマクロ信号を発信しました。金価格は1オンス4700ドル近くに急騰し、銀価格は1オンス94ドルに近づき、両者ともに歴史的な最高値を更新しました。これらの動向は、持続する通貨の不確実性と高まる政治リスクの中で、サイクルの終わりにおける市場のヘッジ行動を反映しています。それに対して、ビットコインは最近の急落の影響を消化しており、現在は1オンス92000ドル近くで安定しており、100000ドルの心理的な壁を大きく下回っています。

この乖離は偶然ではありません。むしろ、ビットコインがグローバルなマクロシステムの中で進化している役割を際立たせています。ビットコインの取引はもはや暗号通貨内部のさまざまな言説に依存するだけでなく、流動性の状況、政治的インセンティブ、資産間の資本のローテーションの影響をますます受けています。この背景の中で、Galaxy 2026年展望のいくつかの選りすぐりの見解とマクロ信号を組み合わせることで、ビットコインの中短期的な動向を理解するための有用な枠組みを提供できます。

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ビットコインのマクロ転換と徐々に消えゆく四年周期

ビットコインの発展の大部分の歴史において、価格動向は比較的単純な四年の半減期として解釈されてきました。供給ショック、投機的レバレッジ、そして固有の市場認識が激しい価格の急騰と急落を引き起こしました。ビットコインの時価総額が増加し、機関の参加が高まるにつれて、この解釈の枠組みは効果を失い始めました。

ビットコインは伝統的な金融インフラ（現物ETF、機関保管、規制された取引所を含む）との融合が進み、徐々にそのボラティリティを低下させています。最近のサイクルにおけるピークからの下落幅は過去よりも小さく、ストレスイベント中の流動性も改善されました。これらの発展は、ビットコインが純粋な反射型資産から、よりマクロ経済に敏感なリスク資産に変わりつつあることを示しています。

したがって、ビットコインの取引はますます全体の流動性状況と一致し、金融政策が引き締められるか緩和される時期には、テクノロジー株指数との相関性が高まることが多いです。この変化はボラティリティを排除するものではありませんが、ボラティリティの駆動要因を変えました。

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2026年ビットコイン価格構造：金に似たパターン

ビットコインの現在の状況は、マクロ経済の転換期における金に類似しています。歴史的に、実質金利が低下し始めると、不確実性が依然として高い場合、金価格は最初に下落または長期間の横ばいを経験し、その後に長期的な上昇トレンドを回復することが多いです。

このパターンをビットコインに適用すると、短期的なリスクは依然として下向きまたは横ばいの動きに偏っていることが示唆されます。Galaxyの分析は、100,000ドルから105,000ドルの間の重要な領域を強調しています。ビットコインがこの範囲を持続的に突破し、確立できない場合、2026年の大部分の期間、ビットコインは依然として半減後の調整段階にある可能性があります。

このような段階は通常、価格の激しい変動、投機的関心の低下、レバレッジの減少として現れ、突然の崩壊ではありません。過去のサイクルでは、このような環境が数ヶ月続き、その間に価格は市場の感情が回復する前に安定する傾向があります。

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ビットコイン、政治と2026年アメリカ中間選挙

ビットコインの2026年の展望に影響を与えるマクロ変数の中で、最も過小評価されがちな要因の一つはアメリカ国内の政治です。アメリカ中間選挙は2026年11月3日に予定されており、金融市場は選挙結果が出るまでポジションを調整することはほとんどありません。

2025年、暗号通貨業界は比較的有利な政策環境の恩恵を受け、規制構造の調整とより明確な立法信号が機関の信頼を高めました。しかし、中間選挙が近づくにつれて、政治情勢の逆転や立法の行き詰まりのリスクも高まっています。

歴史的な経験から、機関投資家は通常、中間選挙の3〜6ヶ月前に政策に敏感な資産への投資を減少させ始めます。このパターンが再現される場合、2026年の中間期には、暗号通貨を含む投機的資産が体系的なリスク回避に直面する可能性があります。このプロセスは、基本的な要因よりもリスク管理の制約によってより多く影響を受けることが多く、Galaxyの見解を裏付けるものであり、2026年の市場動向は比較的平坦でボラティリティが高い可能性があることを示唆しています。

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ビットコインとマクロ流動性：人工知能の資本支出サイクル

政治的要因に加えて、グローバルな流動性のダイナミクス、特に人工知能に関連する流動性のダイナミクスは、もう一つの重要な制約要因となっています。主要な金融機関は、数年間のデータセンターやスーパーコンピュータへの積極的な投資を経て、2026年にグローバルな人工知能インフラの資本支出がピークに達すると予測しています。

過去2年間、人工知能は不釣り合いにグローバルなリスク資本を吸収し、本来暗号通貨に流入する可能性のあった資金を移動させました。人工知能インフラが成熟するにつれて、市場の関心は投資規模からマネタイズとリターンに移行しています。

資本支出のピーク自体は悪いことではありませんが、流動性の引き締まりを伴うことが多いです。収入の成長が以前の支出を支えるのに不十分な場合、評価の圧縮とバランスシートの圧力が続き、資金が現金や政府債券に再流入することになります。

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ビットコイン、バランスシートとリスク資産の相関性

人工知能への投資ブームの重要な副次的影響は会計面に現れます。2024年と2025年の大規模なハードウェア投資は、2026年に巨額の減価償却費を生じます。これらは非現金支出であっても、報告された利益や投資家の感情に重大な影響を与えます。

バランスシートが圧迫される時期には、リスク資産間の相関性が上昇することが多いです。ビットコインは独自の歴史的背景を持っていますが、恐らくその影響を免れることはできません。ビットコインが広くキャッシュフローを生み出す資産として見なされない限り、その価格は依然として全体の流動性の引き締まりに敏感であり続けるでしょう。

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予測市場におけるビットコイン価格の期待

これらのマクロダイナミクスは、予測市場にますます反映されています。Polymarketプラットフォームでは、最近のボラティリティの急上昇の影響を受けて、1月のビットコイン価格契約の価格が大幅に調整されました。1月にビットコインが10万ドルに達する確率は約15%に低下し、10.5万ドルや11万ドルなどの高い目標の確率はわずか数パーセントとなっています。

感情調査やアナリストの予測とは異なり、予測市場は参加者に厳格な決済ルールの下で意見を表明することを求めます。この場合、結果はビットコインが特定の価格レベルに達するかどうか（たとえ一時的であっても）に依存し、これらの価格レベルはBinanceのBTC/USDTの1分間の高値に基づいて計算されます。このメカニズムはあいまいな楽観的感情を罰し、ボラティリティと流動性の現実的な評価に報いるものです。

現在の確率分布は、トレーダーが市場がレンジでの動きになることを予想しており、下落幅が上昇幅を上回ることを示しています。これは市場が構造的なベアマーケットに入ることを意味するものではありませんが、2026年初頭に市場がブレイクスルーではなく横ばいになる可能性が高いという見解を強化しています。

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2026年ビットコイン：物語から確率へ

総合的に見ると、マクロ信号、Galaxyの枠組み、予測市場の価格設定は一貫した景色を構成しています。貴金属の価格が新高値を突破することは、サイクルの終わりにおけるリスクヘッジ行動を反映しています。ビットコインの価格が10万ドル以下で安定していることは、市場のリスク選好が制限されていることを示しています。予測市場も、期待を定量化することを強いられたとき、トレーダーが短期的な上昇の余地が限られていると考えていることを確認しています。

この収束現象はビットコインの長期的な発展理論を否定するものではなく、その発展のタイムラインを細分化しています。ビットコインは、忍耐、バランスシートの意識、マクロ環境が物語の勢いよりも重要な段階に入っているようです。この意味で、現在の環境は不安を感じさせるかもしれませんが、構造的にはビットコインの成熟した発展と一致しています。

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