ニューヨーク証券取引所：米国株式市場の24/7時代を開幕、誰がこの万億のボーナスを受け取ることができるのか？

作者：Changan, Amelia I Biteye内容チーム

ニューヨーク証券取引所が自らトークン化取引に乗り出すのは、米国株が暗号通貨のように24時間取引できるようにするためだけではありません。その背後には、静かに進行する金融パラダイムの革命が隠れています：ブロックチェーンを通じて取引と決済を実現し、2021年のGameStop戦争での強制的な決済メカニズムを完全に終わらせることです。

この記事では、以下の点を詳しく解説します：

• なぜニューヨーク証券取引所は自ら乗り出すのか？

• 24時間×7日 + 即時決済は何を変えるのか？

• 正規軍が参入した後、誰が利益を得て、誰が淘汰されるのか？

• 個人投資家はこの金融変革にどう対応すべきか？

一、深掘り解説：ニューヨーク証券取引所が「ブロックチェーン」にこだわる理由

1️⃣一時的な興味ではない

ICEが新しいトークン化証券取引およびブロックチェーン決済プラットフォームを開発することを発表したのは、熟慮された戦略的行動です。

従来の米国株市場は、二重の時間的制約に縛られています：

• 取引所の時間：平日 9:30--16:00

• 銀行システムの時間：資金移動、マージン管理は営業時間に依存

一方、暗号市場は15年間で一つの事実を証明しました：世界の資本は、自然に24時間の流動性出口を必要としています。

RWAが確定的なトレンドになる中、ニューヨーク証券取引所が自らのブロックチェーン基準を確立しなければ、以下のリスクに直面します：

• 流動性が新興プラットフォームに分流される

• 価格決定権がブロックチェーン市場に侵食される

• 中核的な清算システムが外部の「影の施設」に依存する可能性がある

これが、ICEがBNYメロンとシティと提携し、最も基本的なトークン化預金から切り込んで、銀行の営業時間を回避し、24時間サービスを実現する理由です：

• 資金移動

• マージン管理

• 時間帯を超えた流動性調整

延伸読書：《一文で理解する米国株のブロックチェーン：なぜ暗号圏の人々が米国株に移行し、ウォール街が逆にブロックチェーンに向かうのか》

🔗https://x.com/BiteyeCN/status/2006261301149102546

2️⃣24時間体制のために、ニューヨーク証券取引所は何をしたのか？

ニューヨーク証券取引所は、協調メカニズムを構築しました：

• 統一取引コア：新しいプラットフォームはニューヨーク証券取引所のコアであるPillarマッチングメカニズムを共有し、どのチャネルから注文しても、基礎論理が高度に一致することを保証します。

• 価格の固定：発行されたトークンは正株と1:1で自由に交換可能で、価格の乖離を防ぎます。

• 全時間帯での価格設定：従来の株式市場が閉まっている間、価格はマーケットメーカーが提供するリミットオーダーブックによって維持され、異なるパブリックチェーンやプラットフォーム間の価格偏差を調整するためにオラクルを導入する計画があります。

表面的には、これはニューヨーク証券取引所が暗号業界（24/7）に対抗するための措置ですが、ニューヨーク証券取引所がトークン化証券取引プラットフォームを推進する真の革命性は、単に取引時間が延びることではなく、取引と決済を一体化することにあります。

二、「バッチ処理」から「ストリーム処理」へ：取引即決済

1️⃣バッチ処理vsストリーム処理

従来の金融はバッチ処理システムです。

株式取引は、成立した瞬間に本当に完了するわけではありません：

1. ブローカーが注文を収集

2. 取引所がマッチング

3. データが清算所（NSCC）に送信される

4. T+1 / T+2での照合、引き渡し、決済

この間の時間差は、巨大な：

• 資産の遊休

• 信用リスク

• システミックリスク

を生み出します。

一方、ブロックチェーンはストリーム処理システムです：

トークン移転の瞬間 = 所有権の変更 + 資金の清算 + 帳簿の更新

「未決済状態」がないため、リスクの蓄積もありません。この取引即決済のモデルは、決済サイクル内の資産の遊休と信用リスクを根本的に解決します。

2️⃣ GameStop事件を振り返る：旧システムの「断腕」の痛み

2021年、Robinhoodがネットワークを切断したのは「悪事」ではなく、決済メカニズムに追い込まれた結果です。

従来の金融のバッチ処理ロジックにおいて、NSCCはすべてのブローカーの総勘定元帳です。GameStopの変動が極めて激しかったため、NSCCは清算サイクル内にブローカーが倒産して清算に失敗するのを防ぐために、要求されるマージンを数倍に引き上げました。

この資金は本質的に、48時間の決済遅延によって生じるシステミックリスクをヘッジするためのものでした。Robinhoodはこの巨額の資金を用意できず、未決済の注文が積み上がるのを防ぐために、やむを得ず取引を強制的に停止しました。

このやむを得ない行動は、従来のメカニズムの欠陥を露呈しました：もし米国株が即時決済を実現すれば、各取引は成立した瞬間に清算され、ブローカーは将来の2日間のリスクを防ぐために高額なマージンを支払う必要がなくなります。

取引と決済が一体化すれば、システムは未決済のリスクを生じさせなくなります。取引の圧力は蓄積されず、ブローカーは決済遅延による破産の圧力に直面することもなくなり、物理的な観点から取引停止リスクが排除されます。

三、核心の焦点：ニューヨーク証券取引所のブロックチェーンはどのチェーンか？

すべての議論の中で、繰り返し言及されながらも公式には明確にされていない問題があります：ニューヨーク証券取引所のこのトークン化証券システムは、最終的にどのチェーンに落ち着くのでしょうか？

これは技術的な詳細ではなく、全体のWeb3エコシステムにおける「誰がテーブルに着けるか」を決定する重要な変数です。

公開されている情報から見ると、ICEの表現は「単一のパブリックチェーンへのバインディング」を意図的に避け、「マルチチェーン決済と保管をサポートする」と強調しています。これには少なくとも三つの信号が含まれています：

第一に、ニューヨーク証券取引所は、規制された証券を完全に無許可のパブリックチェーンに直接デプロイすることは不可能です。米国証券法は、投資家の身元、資産の流転経路、保管責任を明確に定義することを要求しており、これは原生DeFiのオープン性と天然の対立があります。

第二に、イーサリアムは現在最も現実的な「コンプライアンスパブリックチェーンの選択肢」です。その理由は性能ではなく、先例にあります：ブラックロックのBUIDLやフランクリン・テンプルトンのチェーン上ファンドは、すでにイーサリアム上で「制限付きアクセス + コンプライアンス発行」の検証経路を完了しており、ニューヨーク証券取引所に再利用可能なテンプレートを提供しています。

第三に、ニューヨーク証券取引所は「パブリックチェーン + プライベートチェーン並行」の二重構造を採用する可能性が高いです：

• プライベートまたは許可されたネットワーク内で清算、保管、コンプライアンス管理を完了する

• パブリックチェーン層で限定的な資産マッピング、価格発見、流動性接続を行う

これは重要な分水嶺を意味します：すべてのブロックチェーンが米国株の原生資産を担う資格があるわけではありません。本当の競争は、規制要件を満たし、既存の金融基盤と深く接続できるネットワーク間で発生します。

四、秩序再構築：誰がこの「万億の利益」を受け取るのか？

ニューヨーク証券取引所の参入は、市場の地図を再定義します。コンプライアンスの枠組みの中で（制限付きアクセス、ホワイトリストメカニズムなど）、機会と挑戦が共存します。

では、誰がこの万億規模の富を受け取るのでしょうか？

🚀 潜在的な勝者

1️⃣ コンプライアンス決済ネットワーク

ニューヨーク証券取引所はマルチチェーン決済を明確にサポートしていますが、コンプライアンスの問題から、重心は制限付きアクセスを実現できるネットワークに置かれます。

そのため、DTCCやナスダックなどの機関と長期的な協力基盤を持つ許可されたプライベートネットワークが流量の爆発を迎えるでしょう（例：Canton NetworkやOnyx）。

2️⃣ コンプライアンスオラクル & RWAプラットフォーム

米国株の原生トークン化が進む中、高頻度でコンプライアンス属性を持つ価格フィードサービスを提供できるオラクルは必需品となります。また、TradFiと深く協力しているコンプライアンスRWAプラットフォームは拡張の機会を迎えるでしょう。

3️⃣ コンプライアンスDeFi（もしパブリックチェーンに接続するなら）

ニューヨーク証券取引所がパブリックチェーンで開発することを選択すれば、ニューヨーク証券取引所の参入はコンプライアンスDeFiプロジェクトにとって世界最高の資産を提供します。これにより、万億規模の米国株の流動性がチェーン上に引き込まれ、ユーザーは米国株の配当を享受しながら、担保貸付を通じて資産の流動性を解放できます。

4️⃣ Perp DEX

過去のPerpDexは、週末の米国株価格追跡が不足していました。ニューヨーク証券取引所の公式トークン発行は、米国株がWeb3での週末休業を終わらせるだけでなく、チェーン上の価格フィードを通じてオラクルの操作リスクを回避します。

❌誰が圧迫されるのか？

1️⃣ 基盤資産の支えがない「ミラー米国株」

基盤資産の支えがないプロジェクトにとっては逆風です。公式なチャネルが24時間体制で正株トークンを提供し、1:1の交換権を持つ場合、基盤資産の支えがない合成資産は競争力を失います。

2️⃣ 権利が不完全なトークン化株式

既存の米国株トークン化プロジェクトに対して一定の衝撃があります。市場に出回っているほとんどの米国株上場プロジェクトは、投票権や配当権を持っていません。

例えば、Robinhoodは配当権のみを享受し、投票権はありません。ニューヨーク証券取引所の原生トークンの同権同利は、これらの既存の米国株トークン化市場に打撃を与えるでしょう。

五、市場の声：KOLの意見まとめ

陳剣Jason @jason_chen998（XHuntランキング：1083）

意見：ニューヨーク証券取引所が直接24時間のトークン化株式取引プラットフォームを構築し、さらにステーブルコインのIDOを行うことは、トークン保有者が株式と同様に会社のガバナンスや配当権を持つことを意味し、単に株価に連動するだけではなく、暗号取引所の生存空間を直接圧迫します。

🔗 https://x.com/jason_chen998/status/2013248270739394827

BITWU.ETH @Bitwux（XHuntランキング：941）

意見：ニューヨーク証券取引所が全体の証券取引システムをブロックチェーン時代に移行していることを非常に文明的かつ生き生きとした翻訳で表現しました。五星評価で皆さんに読んでいただきたいです📖

🔗 https://x.com/Bitwux/status/2013258879849967885

Phyrex @Phyrex_Ni （XHuntランキング：765）

意見：ニューヨーク証券取引所のトークン化プラットフォームが24時間体制で何を変えたのかを全面的に分析しています。新旧株式の共存、1:1での正株権利の交換、ブローカーを通じた接続、非直接的なユーザー対応、真のRWAの潜在能力は全天候の担保管理と機関流動性の解放にありますが、個人投資家にとっての本質的な変化は限られています。天井は高くなく、非コンプライアンスプラットフォームには挑戦となり、大手取引所（Binance/Bitgetなど）には機会（ブローカーの接続を通じた買収/協力）が生まれ、最終的にはドルの価格支配権を強化します。

🔗 https://x.com/Phyrex_Ni/status/2013367507093201341

qinbafrank @qinbafrank（XHuntランキング：1533）

意見：ナスダックやニューヨーク証券取引所が株式トークン化に参入することで、ユーザー向けのフロントエンド競争が非常に激化しています。最終的には「スーパアプリ」となり、株式、債券、暗号資産、商品、外国為替などすべての資産を一元的に取引できるプラットフォームになるでしょう。

🔗https://x.com/qinbafrank/status/2013538789759864958

Zixi.bnb @ZixiStablestock（XHuntランキング：3657）

意見：過去の株式トークン化が境界を探る実験であったとすれば、NYSEの参入後、業界は新たな段階に入っています：ルールがより明確になり、参加者がより専門的になり、革新が真の金融ニーズに近づいています。金融と暗号の両端の論理を真に理解しているプロジェクトにとって、これは終点ではなく、新たな出発点です。

🔗https://x.com/ZixiStablestock/status/2013477077337678103

土澳大狮兄 @BroLeon（XHuntランキング：896）

意見：ブロックチェーンとステーブルコインの普及に良い影響を与え、CEXへの影響は様々です。オラクルやチェーン上のDeFiセクターに対して強気です。

🔗https://x.com/BroLeon/status/2013267724923986203

PANews @PANews（XHuntランキング：1816）

意見：ニューヨーク証券取引所が24時間のトークン化証券取引プラットフォームを開発することは、世界の金融分野における重大な進展であり、「どのタイムゾーンでも眠らない」新時代を切り開くことになると考えています。トレーダーはいつでもどこでも市場に参加でき、プラットフォームは常に資金と操作を迎える準備が整っています。

🔗https://x.com/PANews/status/2013528590844092924

深潮 @TechFlowPost（XHuntランキング：652）

意見：ニューヨーク証券取引所のトークン化証券への進出は、時間、空間、ハードルの三つの壁を取り払い、金融を地域制限からグローバルに取引可能なエコシステムへと推進しています。暗号基盤はコイン圏に由来しますが、ウォール街によって大規模な応用に利用され、取引が決して休まない時代の到来を示しています。

🔗https://x.com/TechFlowPost/status/2013430289968833002

六、Biteye行動ガイド：変局の中で位置を見つける

ニューヨーク証券取引所のこの一歩は、実際には「取引所」の境界を再定義しています。

@ZixiStablestock先生の意見を引用します：NYSEの参入後、業界は新たな段階に入っています：ルールがより明確になり、参加者がより専門的になり、革新が真の金融ニーズに近づいています。金融と暗号の両端の論理を真に理解しているプロジェクトにとって、これは終点ではなく、新たな出発点です。

未来の投資体験は「株」と「コイン」の境界がなくなるかもしれません。一つのワンストップスーパアプリが浮かび上がっています：

• 資産の全家族：投資家は同じアカウントで、米国株、ETF、暗号資産、商品、さらには外国為替をシームレスに取引できます。

• 金融の普及：フラクショナルシェアを通じて、たとえ10ドルしか持っていない個人投資家でも、世界最高の金融基盤上で0.01株のバークシャーをリアルタイムで購入できます。

• ドルのグローバルな覇権地位を強化：ニューヨーク証券取引所は、世界の個人投資家や機関が米国株市場に入るハードルを大幅に下げました。この非常に高い取引の便利さと流動性は、世界中の余剰資金を米国株に引き寄せるでしょう。米国株が24時間流通することで、実際にはWeb3のツールを使ってドルのデジタル世界におけるアンカーの地位を強化しています。

米国株のトークン化は止められない流れです。主流に直面して、私たちは以下のことができます：

1️⃣ 発行されていないプラットフォームに事前に投資する：2025年のHyperliquidのような市場が、2026年の米国株トークン化プラットフォームにエアドロップの機会をもたらすかもしれません。多くの体験と相互作用を重ねましょう。

2️⃣ 基盤インターフェースを注視する：勝敗の鍵は、誰がニューヨーク証券取引所の原生清算インターフェースに接続できるか、より高い担保率（LTV）、より速い清算速度、公式の高頻度フィードに基づく24/7のデリバティブ取引を提供できるかにあります。2026年の米国株トークン化プロジェクトは、Hyperliquidのようなリーダープロジェクトを生み出すでしょう。

3️⃣ テクノロジー株のIPOに賭ける：Hyperliquid HIP-3のように、原生トークンの発行をサポートすることは、米国株トークン化が二次市場から一次市場やプレマーケットにまで広がることを意味します。

未来を見据え、誰がこのトレンドを捉え、波の頂点に立つことができるでしょうか？