IOSG 創設者が Crypto OG に宛てた手紙：カジノに大聖堂を飲み込ませるな

原文标题：《カジノに大聖堂を飲み込ませないで------中国のCrypto OGへの手紙》

原文作者：@jocyiosg、IOSG創設者

Part 1: 誰が残るのか？そして、なぜ残るのかが重要

昨年、AIとCryptoの人材流動についてのツイートを書いたところ、ある人がコメントしました：優秀な人がAIに行くのは良いことだ、必然的に訪れる未来の構築に参加するのは素晴らしい。

しかし、最近のポッドキャストの対話で、この判断が十分ではないことに気づきました。問題は「誰が残るのか」だけでなく、根本的には「なぜ残るのか」と「残った後のエコシステムが革命を支えられるのか」です。牛市と熊市、失敗、現実と理想の摩擦を経てなお業界に留まり続ける人々こそが、暗号通貨界の革命を導く可能性があります。

最近数ヶ月、2023年から2025年の暗号起業家と多く話をしました。多くの華人チームは2023年前後に500万から700万ドルの資金調達を行い、現在の環境では次のラウンドを調達するのが非常に難しい状況です。このようなランウェイはちょうど2年ほど生き延び、取引プラットフォームを立ち上げるのに苦労しています。無数のエアドロップや配布されたトークンが市場に投げ込まれ、トークン価格は下落し続け、起業家が出す答えは、ほぼゼロになるトークン、暗号業界での評判の喪失、そして振り返って去ることです。

アジアを振り返ると、初期の起業家を支援する投資家はますます少なくなっています。投資家の支援がなければ、確固たる起業家が再び暗号業界に足を踏み入れることはなく、業界全体のエコシステムの進展は続かない------中米間の暗号戦争はどのように競争するのでしょうか？

昨年4月に、あるポートフォリオのコアチームがAIアプリケーションの起業を始めたというツイートを書いたところ、業界で最も権威のある人材が次々と去っていくことを指摘しました。今日に至るまで、ますます多くの人がこの選択をしています。これは偶然の現象ではなく、背後にはより体系的な問題が反映されています：中米のCrypto OGは、利益を得た後、まったく異なる道を選んでいます。

Part 2: アメリカのOGはどのように「大聖堂を養う」か

アメリカのCrypto OGが利益を得た後、彼らは何を考えているのでしょうか？

Brian Armstrong：Coinbaseを上場させ、アメリカ初の主流Crypto取引プラットフォームとなった後、Research Hubを設立し、科学研究のインセンティブメカニズムを根本的に変えようとしています。これは単なる寄付ではなく、知識生産システム全体を再構築することです。

Naval Ravikant：初期のBitcoin哲学者として、AngelListを通じてICOを推進し、Bitcoinを世界的なクラウドファンディングツールとして利用し、CoinListを孵化させてトークン発行のためのコンプライアンスフレームワークを提供し、Zcashチームを資金提供しました。彼の通貨、暗号経済学、分散化に関する思想は、業界全体に深い影響を与えています。

Chris Dixon：2013年にCoinbaseのBラウンドにリード投資し、Cryptoに全力を注ぐ最初の主流VCとなりました。彼はa16z Cryptoを2018年の3億ドルから70億ドル以上に成長させ、プロジェクトに投資するだけでなく、Crypto schoolを設立して業界人材を体系的に育成しています。

Dan Robinson：Paradigmでは投資家であるだけでなく、建設者でもあります。彼はUniswapの初期開発に参加し、Uniswap V3の共同著者であり、Flashbotsの初期段階で現代のMEVオークションモデルの発展を推進し、Plasma研究（現代のRollupsの前身）に参加し、Optimismのシードラウンドをリードしました。このような深い技術的参加と思想の発信こそが、真のエコシステムの構築です。

Michael Saylor：MicroStrategyを戦略に転換し、670億ドル相当のBitcoin（総流通供給量の3％以上）を保有し、株式発行と低金利債券の革新的な資金調達方法を通じて継続的に大規模に蓄積し、Bitcoinの機関化の象徴的人物となりました。

Barry Silbert：DCGを設立し、GBTCグレースケールBitcoin信託を立ち上げ、伝統的な投資家がBitcoinにアクセスする主要なチャネルとなり、傘下のGenesis TradingとCoinDeskは業界の基盤インフラとなりました。

Chainlink：創設者のSergey NazarovはGoogleでソフトウェアエンジニアを務め、2017年に分散型オラクルネットワークを発明し、7兆ドル以上の取引量をサポートしています。複数の牛市と熊市を経てすでに富を自由にしていますが、香港などでChainlinkの標準を推進し、CREを通じてDeFiと伝統金融を統一し、グローバルな「インターネット契約」エコシステムを構築することに尽力しています。

Rune Christensen：2011年にBitcoinに接触した後、中国で設立した英語教師の求人ビジネスを売却し、Cryptoに全力を投入しました。2015年にMakerDAOを設立し、分散型ステーブルコインDAIを推進し、Ethereum上で最初の、そして最大のDeFiプロトコルの一つとなりました。過去10年以上にわたりDeFiガバナンスの最前線に立ち、最近ではMKRブランドをSkyに再構築し、Sparkプロトコルを立ち上げ、DAIと米国債の融合を推進し、暗号と伝統金融の融合の先駆者となっています。

Arthur Hayes：BitMEXを設立し、永続的契約を導入し、伝統的な金融派生商品をCrypto市場に持ち込み、資金費率メカニズムを業界標準としました。2022年に銀行秘密法違反で罰金を受けた後、トランプに恩赦され、その後Guyと共同でEthenaステーブルコインプロトコルを設立しました。過去数年、Arthurは業界に自らの暗号観を発信し続けています。

これらの人々の共通点は何でしょうか？利益を得た後に考えるのは、どのように退出するかではなく、どのように最も優れた人材を引き入れ、どのように世界を変えるアプリケーションを作り、どのように体系的なエコシステムを支えるかです。彼らは単なる投資家ではなく、建設者、思想的リーダー、公共財の貢献者です。

Part 3: 中国の暗号OGの体系的な困難

中国のCrypto界を振り返ると、政策環境の根本的な違いが長期的な投資の余地を制限し、大部分のOGは初期の成功と一定の富の蓄積の後、退出を選択しています。

歴史的な物語の欠如。アメリカのCryptoは最初から「世界を変える」という壮大な物語があり、カーネギーやロックフェラーの時代から続く公共財の構築の伝統がCrypto分野で引き継がれています。中国はこの点での文化的蓄積が相対的に薄いです。

私たちは体系的な人材育成メカニズム（アメリカのCrypto schoolと比較）を欠き、暗号人材や基盤インフラへの長期的な投資（YC/AllianceDao、Research Hubなどのプロジェクトと比較）を欠き、持続的な思想の発信や業界の発言権（Paradigmの研究駆動、Navalの哲学的影響と比較）を欠いています。

これは個人の道徳の問題ではなく、歴史的な物語の欠如、政策の不確実性、文化的遺伝子の違いなど、複数の要因による体系的な問題です。

この違いは何を引き起こすのか？

多くの起業家や開発者の目標は単に金持ちになることではなく、世界を変えるアプリケーションを作り、歴史に足跡を残し、認められることです。すべての最も優れた人材が心を込めて観察すれば、彼らは戻ってこないでしょう。

Web3が単なる大きなカジノに簡略化され、業界の主流の物語が「世界を変える」から純粋な富のゲームに退化すると、最も優れた人材は足で投票します。彼らが金を稼ぎたくないのではなく、「意味のある金を稼ぎたい」のです------価値を創造する過程で報酬を得ること、ゼロサムゲームで他人を収穫するのではなく。

環境の中で誰も本当の理想や価値を追求しなくなると、これらの人々は去っていきます。物語は虚構ではなく、直接的に人材の構造に影響を与えます。ある業界が魅力的なビジョンや価値認識を提供できない場合、どれだけの金銭的インセンティブがあっても、価値駆動の人材を留めることはできません。

現在見られる悪循環：

新しい価値創造の欠如 → 市場は既存のものの中でのみ競争 → 既存の競争が投機的な心情を強化 → 増分の革新を目指す人々を追い出す → さらに少ない価値創造 → 市場はますます既存の競争に依存

これが中国の暗号通貨界の投機時代の縮図です。

Part 4: 制約の中でも、星の火は大火を生む

環境が異なるから単純に比較できないと言う人もいるかもしれません。それは正しいです。私は中国のOGにアメリカのOGと全く同じことをするよう求めているわけではありません。

また、やりたくてもあまりできない、無駄だと言う人もいるかもしれません。しかし、私は制約のある環境でも、オープンソースの開発者を支援し、技術コミュニティのイベントを開催し、初期の技術チームに投資することは、依然として意味があると信じています。体系的な努力は複利効果を生むでしょう。

過度に理想主義を強調するのは偽善だと言う人もいるかもしれませんが、Cryptoは金融革新に過ぎないのです。しかし、これは非此即彼の選択ではありません。健康なエコシステムには、十分な割合の人々が価値駆動である必要があります。もし完全に純粋に金融駆動の人々が主導するなら、長期的にはゼロサムゲームに陥り、最終的にはすべての人の利益を損なうことになります。これは道徳的な説教ではなく、啓発された自己利益です。

IOSGの過去の投資家には取引プラットフォーム、マイナー、初期の暗号OG、そして伝統的なファンドが含まれています。私は中国のOGの多くが理想主義と英雄主義を信奉し、この業界を前進させることを望んでいると信じています。特に暗号業界、特に中国の環境が非常に厳しい中で、彼らはなおもこの業界を支援し、助け続ける意欲を持っています。

星の火は大火を生む。私たちもアメリカと同じように強力な暗号の正のフィードバックエコシステムを構築できます。

Part 5: 大聖堂とカジノ：バフェットの警告

ウォーレン・バフェットはこの隠喩を使ってアメリカの資本主義を描写しました：In the next hundred years, make sure that the cathedral is not overtaken by the casino.（未来100年、大聖堂がカジノに飲み込まれないようにしてください）。この隠喩は暗号市場にも当てはまります：

暗号通貨とブロックチェーンは前例のない成功を収めました。それは壮大な大聖堂の結合体であり、この大聖堂は世界で未曾有の経済システムを創造しました。同時に、その隣には巨大なカジノが付随しています。

誘惑は非常に大きく、特に今、誘惑はそのカジノに足を踏み入れることです。カジノでは、皆が楽しんでお金が頻繁に流動していますが、大聖堂が養われていることを確保しなければなりません。

未来100年、Cryptoはこの大聖堂がカジノに飲み込まれないようにしなければなりません。

ビットコインとイーサリアムの大聖堂は依然として壮大であり、特定の取引プラットフォームの大カジノは毎晩賑わっています。しかし、カジノの繁栄が大聖堂に還元されないなら、真の価値を創造するその建物は徐々に荒廃し、最終的には全体のエコシステムが根を失うことになります。

Brian Armstrong、Vitalik、Chris Dixonが行っていることは、本質的に大聖堂を養うことです。彼らはカジノの繁栄が大聖堂を飲み込まないように確保しています。

Part 6: 長期主義の唯一の道

数ヶ月前の私の判断に戻ると、今はより深い認識を加える必要があります：

牛市と熊市を経て残った人々は革命を導く可能性がありますが、単に「残る」だけでは不十分です。より重要なのは「なぜ残るのか」と「エコシステムが革命を支えられるのか」です。革命には全体のエコシステムの支えが必要です。アメリカのCryptoが持続的に発展しているのは、人々が耐えられるからではなく、体系的なフィードバックメカニズムが構築され、エコシステムが自己更新し、自己進化できるからです。

機関投資家として、IOSGも変化の責任を積極的に引き受け続けます：

1. 短期的なリターンが明確でなくても、より多くの初期のスタートアップチームに体系的に投資すること

2. IOSG EIRは、現在の起業資金調達の困難に直面している企業家を支援し、より強力な人材育成メカニズムを構築すること

3. 一線の業界研究や思考を継続的に発信し、共有すること

4. プロジェクト投資の選択において、短期的な投機ではなく長期的な価値創造を重視すること

私たちは成功を再定義する必要があります。ゼロサムゲームにおける富の移転 vs 真の価値創造の過程における富の創造、数字は同じかもしれませんが、その意味は全く異なります。

もし中国のCrypto機関や能力のある参加者がフィードバックメカニズムにおいて突破口を開くことができれば、エコシステムを変える重要な力となるかもしれません。これは単なる道徳的責任ではなく、長期的な利益の合理的選択です------健康なエコシステムだけが偉大なプロジェクトを孵化し、優れた人材を引き寄せ、持続可能な価値を創造できるのです。

これが真の長期主義であり、大聖堂がカジノに飲み込まれない唯一の道です。