八年老舗取引所の「反コンセンサス」選択：なぜ寝て稼ぐことを放棄し、取引を終点としないのか？

不少加密Builder经历了几轮周期后，似乎形成一个"共识"：无论你最初想干什么，最后还不如切交易。

拿曾经的 NFT 龙头 OpenSea 来说，它的转型路径非常典型。当 NFT 市场热度退去，收入缩水到月均 300 万美元左右时，OpenSea 在 2025 年 10 月干脆转身，成了一个"什么都可交易"的综合平台，支持 22 条链上的代币和 memecoin。

结果，转型首月交易量冲到 26 亿美元，其中近 90% 来自代币交易。CEO Devin Finzer 那句"你无法对抗趋势"，听起来是顺势而为，却也透着一股不得不妥协的无奈。

OpenSea 不是特例。回看在这轮牛市中，切memecoin交易成为很多项目的"续命万金油"。在 a16z于今年1月发布的《2 notes for crypto builders in 2026》中，合伙人Arianna Simpson也直言这种趋势在加速：几乎每一家表现良好的加密公司都已经转向或正在转向交易业务。

虽然切交易求营收也无可厚非，但然后呢？这正演变成一场针对加密行业的"棉花糖实验"：走上追求短期满足的道路，代价往往是产品深度的丧失。

正如以太坊创始人Vitalik Buterin在近期关于去中心化社交的讨论中指出的：如果行业仅仅是把一枚投机性代币塞进产品里，就自诩为"创新"，那不过是在制造企业垃圾。

如果一切创新的终点都只是为了换取更高的换手率，个人、项目以及这个行业，究竟还能给这个时代留下什么？

好在当集体开始反思的时候，分野也开始出现。在"所有人都往交易走"的大趋势下，CoinW等一些老牌交易平台开始探索，有没有另外一条长期更有效的路径？

業界の困難における分野

なぜ早期に取引に切り込むことや取引だけを行うことが不可能であると言えるのでしょうか？Friend.tech と Pump.fun、この二つのかつてのスター製品がこの質問に答えるかもしれません。

Friend.tech はかつてのSocialFiのトップ流であり、成功も取引、失敗も取引でした。彼はソーシャルの初志を掲げて直接取引に切り込み、各KOLを取引可能な資産にし、価格は売買によって決定され、プラットフォームは手数料を取ります。このモデルは製品を迅速に爆発させ、手数料を急増させ、設立から1ヶ月以上で日収がイーサリアムを超える記録を樹立しました。しかし、投機が退くと、ソーシャル関係自体には独立した価値が残らず、ユーザーも残らず、最終的にFriend.techは失敗を宣言せざるを得ませんでした。

一方、Pump.funは取引を中心にしたモデルを極限まで推し進め、memecoinの台頭により、Pump.funのようなmemecoin取引プラットフォームは大きな利益を上げました。しかし、大部分の取引自体はゼロサムゲームであり、市場が弱気に転じると、プラットフォームの取引量はピーク時と比較して90%も直接下落する可能性があります。

より長期的なシーンや第二の成長曲線を見つける方法については、まだ答えが見えていません。

業界全体にとって、この「取引至上」のモデルの氾濫は、エコシステムが短期的なゲームに過度に依存し、同質化競争に陥り、真の長期的価値を蓄積することが難しくなるだけです。これが、このサイクルで暗号業界が革新がないと批判される重要な理由の一つでもあります。

しかし、取引だけに頼ることができないのであれば、新しい道はどこにあるのでしょうか？

業界内ではいくつかの異なる試みが始まっています。この道の思考の出発点は取引を否定することではなく、その位置を再定義することです：取引を終点ではなく、より豊かな参加システムへの入り口とすることです。言い換えれば、ユーザーがプラットフォーム上で投機取引を行うだけでなく、より多くの「消費」や参加のシーンで価値を生み出すことができるようにする必要があります。

この道は実際には理解しやすいものであり、伝統的な分野を振り返ると、持続可能なビジネスモデルは、ユーザーが日常的な使用、参加、または消費の過程で自然に価値を生み出すことを可能にしなければなりません。このようなプラットフォームだけが長期的な関係とエコシステムのリソースを蓄積することができます。

しかし、この道はおそらく容易ではないでしょう。それはプラットフォーム自体が十分な資本と忍耐を持っている必要があり、まず生き残り、その後、効果が遅いことを行う必要があります。たとえば、開発者を育成したり、コミュニティを運営したり、リアルな世界のシーンとつなげたりすることです。

したがって、現在見られるように、この調整は業界の主流ではなく、主にユーザー基盤が十分で、ビジネスの基本盤が比較的安定している老舗プロジェクトが試みています。たとえば、CoinWという老舗取引所は、プラットフォームのユーザー規模が1000万人に達し、日常の取引量も比較的安定しており、長期的に価値があるが短期的に効果が出にくいエコシステムを構築するための資金の流れをサポートするのに十分な資金を持っています。

「反共識選択」の背後にある論理は何か？

しかし、取引にのみ切り込むことが長期的な生存問題を意味する一方で、CoinWのように明らかに楽に稼げる取引プラットフォームがなぜこのような効果が遅いことを行う必要があるのでしょうか？この疑問を持ってCoinWの公開討論や戦略を振り返ると、いくつかの手がかりを見つけることができます。

これはCoinWチームの背景に関係しているかもしれません。取締役会のメンバーであるOmar Al Yousifは、伝統的な金融と投資の分野で非常に豊富な経験を持っており、現在は7-E Emirates Holdingの副会長、10X Capitalのパートナーを務めています。

彼は内部および公開の交流の中で、取引の競争や同質化競争は実際には伝統的な金融が歩んできた古い道であると何度も述べています：すべてのプレイヤーが同じ指標で競争していると、最終的に残るのはただの無駄です。一見繁栄しているように見えますが、実際には長期的な価値を使い果たしています。

現時点で、CoinWのような老舗プラットフォームにとって、エコシステムの構築を推進することは、既存の安定した基盤の能力保障からだけでなく、「遠い将来」を見越した戦略的選択でもあります。次の競争において、単純に取引に依存することでは優位性を形成することが難しくなり、取引以外の価値シーンを早くから配置することで、業界の分化において先発優位を占めることができるのです。

では、具体的に取引以外の価値シーンをどのように実現するのでしょうか？CoinWは8周年の節目に全栈アップグレードを完了したと発表しました。彼らの今回のアップグレードを詳しく見ると、主に「内循環」と「外循環」という二つの戦略を通じて実現していると言えます。

1、内循環：ユーザーがより留まるようにする

内循環は、CoinWがプラットフォーム内部でユーザーの「滞在パス」を再設計することと理解できます：ユーザーが同じタイプの資産を繰り返し取引するだけだと仮定せず、プラットフォーム内での有効な参加時間をできるだけ延ばすことを目指します。

たとえば、取引所のユーザーとして、一般的には最も馴染みのある現物と契約取引から操作を始めます。しかし、実際には、多くの人が「多くの注文を出したい」だけでなく、市場の外にも他のチェーン上の参加スペースを望んでいます。CoinWでは、このニーズが切り捨てられることはなく、むしろ受け止められています。

統一アカウントシステムの下で、ユーザーは追加のウォレットを準備したり、Gasを処理したりする必要がなく、すぐにさまざまなプレイを試すことができます：

たとえば、GemWでは、チェーン上の資産を直接探索でき、コストとハードルが非常に低く抑えられています；DeriWでは、同様に永続的な取引を行いますが、チェーン上の構造がより透明で、ゼロGasの設計により、異なる戦略を試すことに対してより意欲的になります；PropWでは、取引はもはや自己負担の利益と損失だけではなく、ユーザーの取引能力自体が「スキル」としてプラットフォームのルール内で資金のサポートを受け、参加方法も変化します。

短期的には、このような設計がすぐに取引量を拡大するわけではありませんが、非常に直感的な変化は、私は市場が冷却してもすぐにプラットフォームを離れることがなくなったということです。取引の機会が減少したとき、他の参加方法が注意を引き続けることができ、また新しい資産やプレイが登場したときも、元のパスに自然に接続できます。

結果として、ユーザーが新しいものを探索する心理的なハードルが明らかに低下し、プラットフォームでの滞在時間が延び、参加の粘着性が増加します。この観点から見ると、内循環はユーザーに「多く取引させる」ことを強制するのではなく、ユーザーがより留まることを容易にすることです。

2、外循環：純粋な取引と純粋な暗号シーンからの脱却

外循環は、本質的にCoinWがプラットフォームを単一の「取引場」からより大きな業界エコシステムに引き込むことです。対外的に接続することで、CoinWはユーザーとプラットフォームがプロジェクトの成長とリソースの配置に参加できるようにし、取引のレベルでの内輪の競争を続けるのではなくなります。

具体的な方法として、CoinWはエコシステムの協力を上場や流量の交換と同一視せず、長期的な潜在能力を持つプロジェクトとのより深い協力関係を築いています。プラットフォームはプロジェクトに対して実際のユーザーの入口、流動性、基盤施設のサポートを開放し、プロジェクトは一時的な取引対象ではなく、長期的なエコシステム構造に組み込まれます。

この考え方は、業界協力の方法に現れています。たとえば、フラッグシップイベントWConnectを通じて、CoinWは取引所、開発者コミュニティ、プロジェクト間のクロスエコシステム対話を構築しています；同時に、Coinfest Asiaなどの地域的な業界会議に継続的に参加し、プラットフォームをより広範なグローバルな暗号協力ネットワークに埋め込んでいます。

ユーザーにとって、参加の論理が変わります。ユーザーはもはや既存の資産を中心に繰り返し取引するのではなく、プロジェクトの初期段階に介入し、製品を使用したり、メカニズムに参加したりすることで、プロジェクトとのより持続的な関係を築くことができ、参加時間が明らかに前倒しされます。

同時に、CoinWは暗号資産を純粋な金融の文脈から引き出すことを試みています。スポーツ分野では、LALIGA西甲リーグや東アジアサッカー選手権などのイベントと提携し；文化分野では、TAIWAN GQ Style Festなどのイベントをスポンサーし、暗号をより具体的な公共の場に持ち込んでいます。

これらの外循環の動きは短期的には取引量の拡大を追求するものではありませんが、プラットフォームの役割を変え、単一の仲介者からプロジェクト、ユーザー、リアルなシーンをつなぐハブへと移行させます。長期にわたり取引の論理が支配する業界において、この選択は短期的には効果が出ないかもしれませんが、プラットフォームの未来の長期競争に対する自信を提供します。

結論

振り返ってみると、この業界の分野は、一つや二つのデータで効果を判断することは難しいです。しかし、少なくともこれは一部のプラットフォームが業界の長期的な形態について異なる理解を反映しています。

取引能力が徐々に標準化される中で、真の差異は、より高頻度の仲介効率からではなく、取引以外の価値のためにスペースを確保する意欲から来るのかもしれません。CoinWの選択は、この判断の下で展開された試みです。

CoinWの8周年テーマ「Trot On To Infinity」は、単なるスローガンではなく、一種の姿勢です：それは確定的な終点を示すのではなく、忍耐が必要で、方向を修正し続ける必要がある長距離走であることを前提としています。

高度に功利的な市場環境の中で、このような道は必ずしも最も巧妙なものではありませんが、少なくとも潮が引いたときにプラットフォームが成長を続ける支えとなるのは、より大きな「手数料能力」ではなく、より長期的な価値のあるエコシステムの土壌に本当に根ざしているかどうかである可能性があります。

免責事項：

この記事の内容は一般的な情報の参考としてのみ提供されており、いかなる投資または法的助言を構成するものではありません。文中に言及されているサービスや製品は、すべての地域で利用できるわけではありません。暗号資産の取引はリスクが高いため、参加する前に関連するリスクを十分に理解してください。