《JST 2025年四季度報告》解読：リアルエコシステムの利益が長期的なデフレを促進し、JSTトークンの価値が強力に解放される

最近、暗号市場全体が調整周期に入る中、波場TRONエコシステムのコアDeFiプロジェクトJUSTは、連続して実施されたJSTトークンの大規模な買い戻しと焼却の動きにより、逆風を突き破り、暗号市場の焦点となっています。

1月28日、『JST 2025年第4四半期報告書』が正式に発表され、システムはJSTガバナンストークンの運営進捗、エコシステム価値の付与戦略、そしてコアプロトコルJustLend DAOの四半期収益パフォーマンスなどの重要情報を開示し、市場参加者にエコシステムの発展全景を明確に描き出し、明確な長期価値信号を発信しました。

2025年第4四半期、JSTトークンの発展は重要なマイルストーンを迎えました。チームはJSTの買い戻し焼却メカニズムを提案から実行までの全プロセスを成功裏に推進し、2回の買い戻し焼却を順調に実施し、JSTが常態化したデフレの新しい段階に入ったことを正式に宣言しました。また、これによりその価値の成長が新たな旅路を開きました。

1月28日現在、JSTは2回の大規模なチェーン上での買い戻し焼却を完了し、累計焼却量は10億枚を突破し、トークンの総供給量の10.89%を占めています。この安定した秩序ある焼却行動の背後には、JustLend DAOがエコシステムの実際の収益を中心にドライブし、プロトコルの収益を直接トークンの価値に付与し、収益駆動型のデフレの正の良循環を構築していることがあります。この基盤の上で、JSTデフレモデルの価値効果が十分に発揮され、継続的に実施されるデフレの恩恵がJSTの価値の発展基盤を固めています。

JustLend DAOは現在JSTの買い戻し焼却資金のコア供給者として、デフレメカニズムの実行において重要な役割を果たしています。借入、ステーキング、エネルギーリースなどの多様な製品マトリックスに依存し、JustLend DAOは持続的で安定した利益を実現し、その実際のプロトコル収益を全額JSTの買い戻し焼却に投入しています。これにより、JSTの長期的な価値成長のための堅固な基盤を築くとともに、プロトコルの収益能力の安定性と持続可能性を直接証明しています。この一連の動きは、JustLend DAOの強力なキャッシュフロー創出能力を市場に示すだけでなく、JSTの価値成長が概念の炒作に依存していないことを示し、堅実な基盤経済の支えを持っていることを明らかにしています。

2回の累計焼却量が10.8億枚を突破、JSTトークンのデフレ効果が全面的に強化

『JST 2025年第4四半期報告書』によると、この四半期は常にJSTの長期的な価値構築とエコシステムの持続可能な成長に焦点を当て、コアビジネスを深耕し、エコシステムのレイアウトを精緻化し、JSTの買い戻し焼却メカニズムの実行、チェーン上の透明な開示システムの構築などのコア業務を重点的に推進し、すでに段階的な顕著な成果を収めています。

現在、JSTの買い戻し焼却メカニズムは四半期化、秩序化、常態化した安定した実行を実現しており、このメカニズムはコアプロトコルJustLend DAOとステーブルコインUSDDの実際の収益を中心にドライブエンジンとして機能し、長期的なデフレメカニズムの安定した実行と運転を促進し、JSTトークンの長期的な価値の潜在能力を持続的に解放し、その価値の安定した上昇のための堅固なエコシステムの基盤を築いています。

メカニズムの実行タイムラインを振り返ると、2025年10月21日、JustLend DAOコミュニティは正式にJSTの買い戻し焼却メカニズムの提案を通過させました：JustLend DAOプロトコルのストック収益、将来の純収入、そしてマルチチェーンUSDDマルチチェーンエコシステムの収入のうち1000万ドルを超える部分を全額JSTの買い戻し焼却に使用することを明確にしました。

提案が通過した後、JustLend DAOエコシステムの分散型コミュニティ組織Grants DAOは迅速に行動を起こし、プロトコルのストック収益から5908万USDTを引き出し、「30%を即時焼却 + 70%を四半期ごとに利息を得た後に焼却」という階層的な実行戦略を策定し、同時にJSTの初回焼却を約5.6億枚（トークンの総供給量の5.66%）実施し、約1772万ドルの資金を投入しました。この一連の動きは、JUSTエコシステムのプロトコル収益とJSTトークンの価値回帰メカニズムが実質的な実行段階に入ったことを示し、今後の四半期化、常態化の買い戻し焼却作業のための堅固な基盤を築きました。

今年1月15日、JSTは2回目の大規模な買い戻し焼却を迎えました。このラウンドでは合計5.25億枚が焼却され、トークンの総供給量の5.3%を占め、対応するトークンの価値は約2100万ドルです。この焼却は、JSTの安定した秩序ある買い戻し焼却のリズムを効果的に継続するだけでなく、資金投入においても強力な勢いを示しました。初回と比較して、実際の投入資金は約400万ドル増加し、デフレの恩恵の解放を加速させ、プロジェクトのデフレ実行に対する揺るぎない決意と強力な資金保障能力を十分に示しました。

1月27日現在、JSTは2回の大規模なチェーン上での買い戻し焼却を順調に完了し、累計焼却量は10.8億枚（具体的なデータは1,084,890,753枚）を突破し、トークンの総供給量の10.96%を占め、対応する買い戻し資金は3872万ドルを超えています。このような大規模なチェーン上でのデフレ操作は、暗号通貨の発展史において非常に稀です。

2回の大規模な買い戻し焼却の完璧な実行は、JSTの流通量の硬直的な収縮を実現し、デフレの効果が顕著です。10.8億枚を超える焼却量により、JSTの総供給量は99億枚から約88.15億枚に縮小しました。特に重要なのは、JSTはすでに100%の完全流通を実現しており、未解放のトークンはありません。これは、各トークンの焼却が実際の流通量の真のデフレを意味し、デフレ効果が堅実かつ効果的であり、供給と需要の構造を持続的に最適化し、トークンの希少性を強化し、JSTの価値を長期的に上昇させることを促進します。

この一連の買い戻し焼却操作は、短期的にJSTの流通量を大幅に縮小するだけでなく、市場に対してプロジェクト側が価値還元を確実に推進している明確な信号を送ります。デフレモデルの常態化した運転に伴い、JSTのデフレ効果は全面的に解放され、長期的な価値支援もさらに強化されます。

同時に、JSTの市場パフォーマンスはエコシステムの構築とデフレメカニズムの正の効果を十分に証明し、デフレの実行が市場からの積極的なフィードバックを得ています。2025年10月21日の買い戻し焼却提案が通過して以来、JSTの価格は0.032 USDTから上昇を始め、同年12月3日には最高0.045 USDTに達し、累計上昇率は約40%です。この動きは、市場がJustLend DAOの安定した運営能力とJSTの長期的な価値成長ロジックを高く評価していることを直感的に反映しています。1月27日現在、JSTトークンの総供給量は約88.15億枚、最新の価格は0.044ドルで、対応する総時価総額は約3.87億ドルです。

さらに、エコシステムの透明性の構築において、準備金庫の資産明細を開示し、チェーン上の開示システムを継続的に改善し、コミュニティユーザーが金庫資金の全貌を明確に把握できるようにしています。同時に、JustLend DAOとUSDDの公式プラットフォームは、財務運営指標（Transparency）専用の開示ページを正式に立ち上げ、プロトコル金庫の準備、JSTの買い戻し焼却資金プールの残高、実行された買い戻し金額などの核心データと全量のチェーン上取引記録を集中展示し、核心運営データのワンストップ可視化を実現し、コミュニティメンバーがプロトコル収益の蓄積、資金の振り分け、買い戻し焼却の全プロセスの実行動態をリアルタイムで追跡できるようにしています。

JustLend DAOのキャッシュフローエンジンが安定して運転、JSTの長期的な価値基盤を築く

JUSTエコシステムのコアである「キャッシュフローエンジン」として、JustLend DAOは一連の構造化された製品マトリックスを活用し、収益チャネルを継続的に拡大し、ユーザーのアプリケーションシーンを豊かにしています。現在、JustLend DAOの製品マトリックスは、借入SBM、流動性ステーキングsTRX、エネルギーリース（Energy Rental）、およびGasFreeスマートウォレットなどを含んでいます。これらの製品を通じて、JustLend DAOはキャッシュフローの安定した成長を実現し、JSTの買い戻し焼却に継続的な資金支援を提供し、JSTトークンの長期的な価値の堅固な基盤を築いています。

JSTトークンの価値の根底には、その背後にあるJUSTエコシステムがあります。波場TRONエコシステム内のワンストップDeFiソリューションとして、JUSTはコア借入プロトコルJustLend DAO、分散型ステーブルコインUSDD、ステーキング製品sTRX、エネルギーリースEnergy Rental、クロスチェーン製品JustCryptoなどの多様なチェーン上の金融ツールを含む完全かつ成熟したDeFiエコシステムを構築しており、ユーザーの資産増加から柔軟な配置までの全シーンのニーズをワンストップで満たすことができます。1月28日の公式最新データによると、波場TRON全体の総ロック価値（TVL）は251億ドルに達し、その中でJUSTエコシステムのTVLは111億ドルで、44%を占め、波場TRONエコシステムのコアな地位を維持しています。

JUSTエコシステム内部では、JustLend DAOがキャッシュフローの創出と価値の捕捉のコアハブです。借入SBM、流動性ステーキングsTRX、エネルギーリース（Energy Rental）、およびGasFreeスマートウォレットなどの多様な製品マトリックスを統合することで、エコシステムの収益の多様な成長に対するコアの推進力を提供しています。

JSTの買い戻し焼却メカニズムに基づく資金は主に2つのコアセクターから来ています：1つはJustLend DAOのストック収益と将来の純収益、もう1つはUSDDマルチチェーンエコシステムの1000万ドルを超える超過収益です。現状では、USDDマルチチェーンエコシステムの関連収益は定められた基準に達していないため、JSTの買い戻し焼却資金は主にJustLend DAOプロトコルによって全額支えられています。

買い戻し焼却の実行において、JustLend DAOプロジェクトは強力な実行力と資金保障能力を示しており、初回の買い戻し焼却に投入した1772万ドルに対し、2回目の単回焼却では約2100万ドルを直接投入しています。資金はすべてJustLend DAOの2025年第4四半期の純収益と歴史的な繰越収益から来ており、定められたペースよりも明らかに加速しています。計画によれば、初回焼却の残りの70%のストック収益は4つの四半期にわたって実行される予定で、単四半期の投入額は1034万ドルと見込まれていますが、2回目の焼却投入額はその予想を大きく上回っています。これは、JustLend DAOの第4四半期の純収益が1000万ドルを超えたことを示しており、その強力な収益力を示しています。

公式ウェブサイトのデータによると、第4四半期にJustLend DAOプラットフォームの総ロック価値（TVL）は68.1億ドルに達し、世界の借入（Lending）セクターでトップ3にランクインし、ユーザー数は48万人を超え、市場における強力な競争力と広範な影響力を示しています。同時に、JustLend DAOの各ビジネスセクターは卓越したパフォーマンスを発揮しています：

• SBM 市場パフォーマンスが突出し、預金規模は約40.3億ドル、借入規模は約2.05億ドルで、総借入量は前四半期比で35%以上増加しました。DeFiLlimaのデータによれば、2025年第4四半期にSBMが獲得した利息収益は220万ドルに達し、歴史的な新高値を記録し、借入ビジネスの規模が持続的に拡大していることを反映しています。この成長傾向は、SBM製品に対する市場の高い需要を示すだけでなく、JustLend DAOの借入ビジネスにおける強力な運営能力と市場拡張能力を反映しています。
• sTRX 流動性ステーキングのユーザー参加が活発で、 ステーキングされたTRXの数は約93.2億枚に達し、参加ユーザーは累計で1.36万人を超えています。多くのユーザーの積極的な参加は、JustLend DAOに安定した資金流入をもたらすだけでなく、エコシステムの活力と安定性をさらに強化しています。
• エネルギーリースサービスは継続的に最適化され、 複数回の料金調整と使用のハードルの引き下げにより、最小預金は20 TRXにまで引き下げられ、資源市場におけるインフラの地位をさらに強固にし、エコシステム内の資源の効率的な配置と利用を促進しています。

収益データを見ると、Transparencyページによれば、JustLend DAOの累計純収益は7269万ドルに達しています。2025年第4四半期にはプロトコルから累計6970万ドルの準備収益が引き出され、そのうちsTRXセクターからは6881万ドル以上のストック収益が引き出され、SBMセクターからは225万ドルが引き出されています。現在、JustLend DAOプラットフォームに残る収益準備は約299万ドルで、そのうちsTRXの可用準備は180万ドルです。

収益構造を見ると、流動性ステーキング製品sTRXはJustLend DAOが安定した収益を得てプロトコル収益を分配するコアセクターとなっており、JSTの買い戻し焼却資金の重要な源泉でもあります。この収益構造は、プラットフォームが安定的かつ持続可能な収益成長を実現するための基盤を築き、エコシステムの長期的な発展に力を与えています。

『JST 2025年第4四半期報告書』によれば、JustLend DAOの金庫およびJSTの買い戻し焼却準備アドレスは合計で1.3億枚のsTRXと約21億枚のjUSDTを保有しています。これらの準備資産はJSTの買い戻し焼却に十分な資金保障を提供するだけでなく、JUSTエコシステムの安定した発展のための堅固な物質的基盤ともなっています。

チームはコミュニティガバナンスの約束を厳守し、定められた計画に従ってストック収益を優先的に使用してJSTの買い戻し焼却を実行します。現在、2回の買い戻し焼却を完了した基盤の上に、関連アドレスには3102万ドル相当の資産が残っており、今後段階的に実行され、JSTの価値向上とエコシステムの発展に継続的に力を注ぎます。

JUSTエコシステムの協調が深化し、JSTの価値成長の余地が期待される

現在、JustLend DAOは透明で持続可能な買い戻し焼却メカニズムを通じて、エコシステムの発展の恩恵をデフレ効果を介してJST保有者に直接還元しています。実際の収益の堅実な支えと明確な価値ロジックの付与により、JSTは単なる機能型トークンの属性を超え、JUSTエコシステムの成長価値のコアキャリアとなり、その将来の成長ポテンシャルは市場からの長期的な期待に値します。

『JST 2025年第4四半期報告書』の予測によると、JustLend DAOの収益状況に基づき、2026年第1四半期には約2100万ドルがJSTの買い戻しと焼却に投入される予定であり、そのうちsTRXビジネスは1000万ドルの収益を貢献する見込みです。具体的な焼却規模は当季の実際の経営状況に応じて動的に調整されます。

将来のJSTの買い戻し焼却の重要な増量資金源として、分散型ステーブルコインUSDDエコシステムは急速に成長しており、その総供給量はすでに11億ドルを突破し、プラットフォームのTVLはさらに13億ドルの大台を突破し、JSTのデフレメカニズムの持続的な強化に十分な動力を蓄えています。1月27日現在、USDDの累計国庫収益は746.78万ドルに達しています。エコシステムの地図が拡大するにつれ、USDDが将来生み出す超過収益はJSTの買い戻し焼却のもう一つの重要な増量資金となり、JSTのデフレ効果をさらに強化し、トークンの価値向上に持続的に力を与えます。

これにより、JSTはJUSTエコシステムのプロトコル収益と深く結びついた価値のクローズドループを形成しています。この価値のクローズドループの中で、JustLend DAOとUSDDの安定した発展はJSTトークンの価値向上に堅実な支えを提供し、JSTトークンの価値成長はさらに世界中のユーザーをエコシステムの構築に引き寄せ、両者のビジネス拡張と収益成長を反映します。このエコシステム内の良性循環は、JUSTエコシステムの持続的な発展に強力な内生的な動力を注入するだけでなく、波場TRONエコシステムの長期的な繁栄の基盤を築き、暗号通貨業界のエコシステム化の発展プロセスを推進する助けとなります。

今後、JUSTエコシステムの持続的な成長と内部協調の深化に伴い、JSTデフレメカニズムに注入される資金プールは持続的に拡大し、最終的にはエコシステムの拡張→収益の増加→デフレの加速→価値の向上という正の強化ループを構築し、JSTの長期的な価値の天井を持続的に開放することが期待されます。