K33 レポート：ビットコインの下落が再び4年周期の懸念を呼び起こすが、深刻なベアマーケットは再現が難しいかもしれない

据 The Block 报道，研究机构 K33 分析指出，尽管比特币从去年高点下跌约 40%，重现了过去四年周期下跌的担忧，但多个结构性因素使得市场不太可能重演 2018 或 2022 年高达 80% 的深度熊市。

報告は、現在の環境と以前のサイクルの重要な違いは、機関の採用率の向上、規制された製品（現物ETFなど）への持続的な資金流入、そして緩和的な金利環境にあるとしています。さらに重要なのは、今回の市場のシステム的崩壊を引き起こすような強制的なデレバレッジ事件（GBTC、Luna、FTXなど）は発生していないことです。

技術的には、アナリストは約74,000ドルを現在の重要なサポートレベルと見なしています。この位置を下回ると、下方リスクが悪化し、目標は69,000ドルまたは58,000ドル（200週移動平均線付近）に向かう可能性があります。一方で、いくつかの一般的な底打ち信号が現れ始めています：ビットコインは2月2日に80億ドルを超える高水準の現物取引量を記録し、同時にデリバティブ市場の未決済契約と資金調達率も極端な負の値域に入っています。これらの信号がサポートレベルを上回っていることが重なり、マーケットが底打ちを試みている可能性を示唆しています。