シカゴ商品取引所が次に発行するコイン、ウォール街の巨頭も「狩り」をするステーブルコイン市場？

原文タイトル：《CMEがコインを発行？ウォール街の巨人たちの「新たな狩り」》

原文著者：Seed.eth , Bitpush News

ウォール街の権力ゲームでは、巨人たちは決して欠席することはなく、彼らは全体を収穫する機会を待っているだけです。

今朝、世界最大のデリバティブ取引プラットフォームであるCMEグループのCEOテリー・ダフィーが第4四半期の決算電話会議での発言が、マーケット全体を揺るがしました。

ダフィーは、CMEが自社のデジタルトークン「CME Coin」の発行を積極的に検討していることを明らかにしました。

今回は単なる技術的な試みではなく、「すべてのトークン化」という物語の下で、CMEのこの動きは、伝統的金融（TradFi）が暗号ネイティブのインフラに対して行う深い「狩り」のように見えます。

1. 位置づけの謎：チップなのか、弾薬なのか？

「Coin」という名が付いているにもかかわらず、CME Coinは暗号通貨とは異なるものであり、ダフィーの簡潔な回答から以下の情報を抽出できます：

このトークンは、分散型ネットワーク上で運用されることを目的としています。

CMEは、現在開発中の「トークン化された現金（Tokenized Cash）」プロジェクト（Google Cloudとの協力）とは異なるものであるとし、これは2つの異なる取り組みであると述べています。

CEOは、CMEが「システム上重要な金融機関（SIFI）」として、その発行するトークンの安全性は現在市場にある同類の製品を大きく上回ると強調しました。（注：SIFIは通常、大手銀行を指し、SIFMUはCMEのように清算と決済サービスを提供する「金融の大動脈」を指します。CMEのSIFMUの地位は、連邦準備制度の口座へのアクセス権を持つことを意味します。）

私たちは、CME Coinの根底にある論理が金融インフラのデジタルアップグレードに傾いていることがわかります。その核心的な機能はおそらく以下の2つです：

· 決済ツール：内部の高級「チップ」のようなもので、機関間で24/7の即時決済を実現します。

· トークン化された担保：マージンを流動的なトークンに変換し、もともとロックされていた資金をチェーン上で「生かす」ことができます。

2. なぜ今なのか？CMEの三重の計算

CMEがこのタイミングで参入するのは、単なる思いつきではなく、2026年のデジタル戦略に基づく三重の計算によるものです：

「週末の流動性枯渇」を解決する

CMEは2026年に暗号先物の24/7取引を全面的に開始する計画を立てています。従来の銀行送金システム（FedWire）は週末に取引を処理しないため、土曜日の夜にビットコインが暴落した場合、機関は資金を移動してマージンを補充することができず、破綻リスクが幾何級数的に増加します。CME Coinのようなブロックチェーンに基づく、全天候型のトークンは、マージンシステムの「即効薬」となります。

奪われた「利息利益」を取り戻す

現在、機関が暗号市場に参加するには通常、USDTまたはUSDCを保有する必要があります。これは、数千億ドルの現金がTetherやCircleなどの企業に滞留し、数億ドルの利息がこれらの企業によって独占されることを意味します。CME Coinの登場は、CMEがこのかなりの資金流を自社のバランスシート内に留めようとしていることを意味します。

「コンプライアンスの堀」を構築する

ブラックロック（BlackRock）がBUIDLファンドを発行し、JPモルガンがJPM Coinを深く掘り下げる中、巨人たちは合意に達しました：未来の金融競争はもはや席の争いではなく、「担保の効率」の争いです。

CMEのCEOは非常に率直に言いました：三四線の消費者銀行や民間企業が発行するトークンと比較して、彼らはJPモルガンのような「システム上重要な」金融巨人（SIFI）が発行するものをより信頼しています。この発言はリスク管理の要求のように聞こえますが、実際には基準を定めることを意味しています。担保の「出自」に対する要求を高めることで、CMEは実際には既存の「民間」ステーブルコインを排除し、核心的な伝統金融圏に対してより高いハードルでより安全な「会員制」の遊び場を築いています。今後の遊び方は、彼らが定めた規則に従わなければなりません。

したがって、CME Coinは伝統的金融巨人が暗号世界の発言権を取り戻そうとする「足がかり」のように見えます。この好戏は、まだ始まったばかりです。

3. 既存のステーブルコインへの侵食？

長い間、Tether (USDT)とCircle (USDC)は先発優位と流動性の慣性によってステーブルコイン市場を支配してきました。しかし、CMEの参入は、以下の2つの次元から彼らの堀を解体しています：

それは資産であり、「流動的な清算権」でもある

USDTやUSDCは主に「資金の運搬者」であり、CMEは金利、商品、株式など数兆ドルのデリバティブポジションを扱っています。

· 心臓の地位：CME Coinが公式に認められたマージン資産となれば、それは直接的に世界金融システムの「心臓」------価格発見と安定性保証の最底層に入ります。

· 強制保有：CME Coinは「清算の流れ」を捉えます。銀行がCMEでビジネスを行う限り、即時のマージン要求を満たすために、彼らはこのトークンの「強制保有者」とならなければなりません。需要が急増する中で、この制度的な必需品は、どのようなネイティブ暗号通貨でも到達できないものです。1月に発表された決算によると、2025年のCMEの暗号通貨の日平均取引量は120億ドルに達しており、特にミニビットコイン（MBT）とミニイーサリアム（MET）の先物契約は特に強力なパフォーマンスを示しています。

担保は主権：市場の「デジタルの喉」を再構築する

現代金融において、担保こそが真の喉です。それは誰が取引に参加できるか、どれだけのレバレッジをかけられるかを決定します。

· 強化された仲介者：ブロックチェーンが提唱する「分散型」とは対照的に、CMEは実際にはデジタル化された外殻を用いてそのトップ仲介者としての独占権を強化しています。

· 閉じられた城：無条件のDeFiとは異なり、CME Coinはおそらく機関専用の閉じられたゲームです。オープンなガバナンスはなく、法律で保護された清算権のみがあります。

利回りの「虹吸」：ウォール街の巨人が発行するトークンは通常、「生息」属性や手数料控除機能を備えています。5％以上の無リスクの米国債利回りに直面して、機関は配当のない従来のステーブルコインを長期間保有する理由がありません。

小結

全体を見渡すと、CMEのこの戦略は実際には孤立したものではありません。JPモルガンは最近、JPM Coin (JPMD)というトークンを通じて、Coinbaseの二層ブロックチェーンBase上でトークン化された預金サービスを開始しました。従来の送金が数日かかるのに対し、JPMDは秒単位の決済を実現し、大型金融機関間のポジションの移動方法を静かに変えました。これらの金融巨人の道筋は同じです：ブロックチェーンの効率を受け入れつつ、伝統的な権力構造をしっかりと守っています。

これは多くの暗号ネイティブが期待する分散型金融の勝利ではなく、むしろ伝統的金融秩序の「デジタルアップグレード」のようであり、巨人たちは過去の「清算独占権」を巧みに未来の「デジタル通行証」に変換しています。

彼らが主導するこのルールが完成すれば、戦場は再び再編成されます。その時には、現在の民間ステーブルコインだけでなく、多くの中小銀行が発行するトークンも、この新しい「コンプライアンス」基準の前で、参加資格を失う可能性があります。

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