恒峰科技は、革新的なFoFトークン化製品を通じて、RWA市場の「第三の資産」の空白をどのように埋めるか。

ナスダック上場企業恒峰科技创新（FOFO.US）は、香港中環で開催された「Web3 Rooftop & Mixer」酒会上で、初のトークン化されたファンド（Tokenized Fund of Funds）製品 $FOF の正式なローンチを発表しました。このイベントは恒峰科技创新と世界的な暗号資産取引プラットフォームKuCoinが共同で主催し、100人以上のWeb3ファンド、ファミリーオフィス、デジタル資産機関の代表者が集まり、オンチェーン金融が「単一資産のマッピング」から「ポートフォリオレベルの配置」へと進化する重要な一歩を共に見守りました。

二極市場の中間層を埋める

現在、RWA（現実世界資産）トークン化市場は明らかな二極化を示しています。一方には180億ドルを超える規模のトークン化されたマネーマーケットファンドがあり、本質的には低リスクの現金ツールです。もう一方には、リターンが高いがハードルが高く流動性が低いプライベートクレジット型の非標準資産があります。この二者の間には、安定したリターン、制御可能なボラティリティ、二次流動性を兼ね備えた標準化された配置ツールが長らく空白のままでした。

$FOF はまさにこの空白を狙っています。情報によれば、その基盤は単一の債券やローンではなく、BlackRock（ブラックロック）、AQRなどのトップ機関が管理するヘッジファンドとクオンタム戦略の組み合わせであり、リスクを抑えつつ長期的な安定したリターンを提供することを目指しています。

恒峰科技创新のCEO、徐志恒氏は次のように述べています。「市場には高リスク・高リターンの暗号資産も低リスクの現金ツールも不足していませんが、本当に欠けているのは中間層です。インフレに勝ち、投資家が安心して保有できる配置型資産です。私たちはこれを『第三の資産』と呼び、これはオンチェーン金融において未だ満たされていない最大の空白です。」

コンプライアンスは通行証、装飾ではない

過去のRWAプロジェクトは概念にとどまり、核心的なボトルネックはコンプライアンスの道筋が欠如していることと基盤資産が不明瞭であることでした。$FOFの自信は、恒峰科技の完全子会社が保有する香港証券監察委員会第4、9類ライセンスのアップグレード資格に由来しています。これは、製品が設立、管理、配布のすべてにおいて伝統的な資産管理の規制フレームワークに組み込まれ、基盤資産は体系的なデューデリジェンスを通じて確認され、投資決定とリスク管理はライセンス基準に従う必要があることを意味します。

構造的には、$FOFはBVI SPCを媒体とし、香港のライセンスを持つ運営者によって運営され、専門のカストディアンが配置された伝統的なファンドです。トークン化によって変わるのは、持分の表現と配布経路のみです。技術的には、製品はAvalancheに展開されており、このネットワークは6.3億ドルを超えるRWA資産を支え、フランクリン・テンプルトンなどの機関と協力し、高スループット・低遅延の特性がファンドの申請・償還、純資産価値計算などの高頻度なニーズを満たすことができます。

二重軌道の配信：OSLはコンプライアンスを守り、KuCoinはエコシステムを通じる

$FOFは「二重軌道並行」戦略を採用しています。香港のライセンスを持つ取引所OSLと提携し、専門投資家や機関顧客にサービスを提供し、コンプライアンスのある発行とカストディを確保します。同時にKuCoinに上場し、世界の暗号原生ユーザーと二次流動性にアクセスし、将来のDeFiシナリオに向けたインターフェースを確保します。

KuCoinのビジネス責任者はイベントの場で次のように述べました。「$FOFは投機ツールではなく、オンチェーン資金が中長期的な配置を実現するのを助けるコンプライアンス資産です。私たちはその流動性構築を全力でサポートします。」

「資産のオンチェーン」から「ポートフォリオのオンチェーン」へ

もし過去のRWAの実践が「単一資産のマッピング」を完了したとすれば、$FOFはオンチェーン金融が「ポートフォリオ管理」段階に進むことを示しています。その価値は次の通りです：

• 供給側： ハードルが非常に高いトップヘッジファンドをオンチェーンで分割可能、取引可能な標準化資産に転換すること；

• 需要側： 市場の「リターンの確実性」に対する渇望に応え、ホルダーや機関の金庫に暗号エコシステムから退出せずに泊まる場所を提供すること；

• 規制面： 「規制されたオンチェーン資産管理」の完全な道筋を検証すること。

課題も明確です：伝統的なファンドの申請・償還のリズムとオンチェーンユーザーの即時性の期待には「流動性のミスマッチ」が存在します。恒峰科技の解決策は、基盤の論理を覆すのではなく、スマートコントラクトの統合と一次市場の設計を通じて、資産の質を保持しつつ保有体験を再構築することです。

出発点であり、終点ではない

恒峰科技创新にとって、$FOFはまず「モデルルーム」です。短期的には製品モデルを検証し、運営データを蓄積します。中長期的には、地域型FoF、ESGテーマファンド、さらには暗号原生戦略を融合させたハイブリッド製品を含むより立体的な「オンチェーン資産配置」マトリックスを指向します。

世界の資本が方向を探しているとき、$FOFの実践は一つの可能性を示しています：オンチェーン金融の次の成長は、原生資産の周期的な暴騰に依存するのではなく、時間に裏打ちされた伝統的な富を、コンプライアンスと技術の二重の通路を通じて、オンチェーンで自由に配置可能な「新生資産」に転換することかもしれません。