一.前瞻

1. マクロレベルの要約と将来の予測

国際通貨基金の最新の予測によると、2026年の世界経済成長率は約3.3%と見込まれており、成長率は安定しているものの、依然として低水準にあり、成長の原動力は明確に分化しています。インフレは全体的に引き続き低下すると予想されていますが、アメリカのインフレは回復が遅く、パンデミックの後遺症や貿易摩擦による不確実性が依然として下方リスクとなっています。

アメリカが新たに導入した統一15%のグローバル関税は市場の変動を引き起こし、ドルは短期的に弱含み、株式市場は圧力を受け、避難資産（例えば金など）は上昇しています。今後1週間、この政策の不確実性は引き続き市場のリスク選好や取引感情に影響を与えるでしょう。もし政策が明確になれば（例えば具体的な実施細則の策定や外交的な反応）、市場は短期的に下落を止めるか、波動が回復する可能性があります。

2. 暗号業界の市場変動と警告

先週、BTCは一時7万ドルを超えることを試みましたが、その後下落し、今月23日に明らかな下落が見られ、BTCは取引中に65,000ドル付近を下回りました。ボラティリティと感情はマクロリスクと資金面の影響をより大きく受けています。その原因は、関税や貿易政策の不確実性が避難とデレバレッジを刺激し、リスク資産（暗号を含む）が同時に弱含みとなったためです。

今後1週間、インフレ関連のデータ（市場が注目しているPCEなど）が「利下げの遅延/金利が長く高い」という期待を強化すれば、BTC/ETHは再度圧力を受ける可能性があります。逆に、データが弱い場合は、リスク資産にとって呼吸の余地が生まれます。さらに、関税や貿易政策の不確実性は1週間内に繰り返し発酵し、ドル、金利、リスク選好が同時に変動する可能性があり、暗号はしばしば高ボラティリティのリスク資産として扱われます。

3. 業界およびトラックのホットスポット

総資金調達額は未公表ですが、DelphiとCoinDCXが主導した------線形通信の複雑さと確定的な最終性を持つBFT L1 Hotstuff、および総資金調達額1,000万ドル、Barclays、Galaxyが主導し、Coinbase、LayerZero、Paxosが参加した------安定コインを主流金融システムに導く「SWIFT + Visa級インフラUbyx」。

総資金調達額1,031万ドル、Borderlessが主導し、14の著名VCが参加した---高頻度、自動化、検証可能な実行のために生まれた次世代基盤ネットワークXMAQUINA。

二.市場のホットスポットと今週の潜在プロジェクト

1. 潜在プロジェクトの概要

1.1. 総資金調達額は未公表ですが、DelphiとCoinDCXが主導した------線形通信の複雑さと確定的な最終性を持つBFT L1 Hotstuff

概要

Hotstuff L1はDeFiネイティブのLayer 1ブロックチェーンで、DracoBFTコンセンサス機構によって駆動されています。設計当初から、金融ルーティング層（financial routing layer）として位置付けられており、一般的なEVMパブリックチェーンではありません。

Hotstuff L1は強い制約（opinionated）を持つ状態機械であり、そのコアは現物、永続契約をサポートするためのオンチェーンオーダーブックであり、最終的にはオプションに拡張され、暗号資産や伝統的な金融商品（外国為替（FX）、商品、株価指数）をカバーします。

HyperLiquidやLighterと同様に、Hotstuff L1はアーキテクチャ的に垂直統合されており、取引性能を最大化しています。

コアメカニズムの概要

1. コンセンサスプロトコルの概要

• DracoBFTはリーダーに基づく、ビュー駆動のBFTコンセンサスプロトコルです。

• Fast-HotStuffのTwo-Chain Finality（2チェーン最終性）を実現しています。

• 主要な利点：

• サブ秒最終性（sub-second finality）

• 2ラウンドで最終性を確認（標準のHotStuffより1ラウンド少ない）

• 線形複雑度のビュー変更

• 状態提出コストO(m)（ブロック内で変更されたキーの数にのみ依存）

2. システムモデル（System Model）

• 検証者の数：

• n = 3f + 1、最大f個のビザンチンノードを許容

• ネットワークモデル：部分的同期（Partial Synchrony）

• セキュリティ仮定：

• すべてのメッセージは署名されています。

• SHA256を衝突耐性ハッシュとして使用

• GST後のネットワーク遅延には上限があります。

3. Two-Chain Finality（2チェーン最終性）

• ブロックBがビューvでその子ブロックB'（ビューv+1）のQCに参照されると：

• Bは最終的に確認されます。

• 従来のHotStuffと比較して：

• 最終性が3ラウンドから2ラウンドに短縮されます。

• 遅延が大幅に減少します。

4. 投票ルール（Vote Rule）

• 検証者は認証されたブロックを直接継承する提案にのみ投票します。

• ビューを連続させることを強制します。

• Fast-HotStuffのセキュリティを確保します。

5. 状態提出の最適化：Change-Log Hash（CLH）

従来の問題

• MPT / IAVLは全体の状態ルートを計算する必要があります。

• コスト：

• O(n log n)

• ボトルネックはディスクI/Oです。

• ブロック構築が10倍遅くなる可能性があります。

DracoBFTの解決策

• 完全な状態を提出しません。

• 提出するのは：

• 状態変更ログ（Change Log）

• すなわち「どのキーが変更されたか + 最終値」

ブロックレベルの集約（Block-Level Aggregation）

• 同じキーが1つのブロック内で複数回変更された場合：

• 1回だけハッシュします。

6. Chained CLH（チェーン式CLH）

chainedCLHB = H(chainedCLHprev + finalizedCLH_B)

• 効果：

• ブロックを超えて状態変更をリンクします。

• フォーク検出をサポートします。

• 歴史的状態の検証をサポートします。

7. 補助検証アーキテクチャ（Auxiliary Verification Architecture）

並行パイプライン

外部操作とコンセンサスを並行処理します：

1. 証明の収集

• zkTLSまたはZK実行証明

1. 証明の検証

• 検証証明書を生成します。

1. コンセンサス統合

• 取引としてメモリプールに入ります。

1. 最終性

• ブロックが確定した後、原子的に状態変更を適用します。

8. 信頼のない外部データアクセス（Trustless Verification）

zkTLS（オフチェーンデータ用）

• HTTPS APIの返答内容を検証します：

• サーバーの真のアイデンティティ

• 応答内容の正確性

• データが改ざんされていないこと

• 外部サービスがブロックチェーンを認識する必要はありません。

• サポート：

• 価格データ

• 認証

• 任意のHTTPS API

クロスチェーン状態検証

• zkTLS RPC証明（効率的、部分的に信頼されたRPC）

• ゼロ知識実行証明（完全に信頼なし）。

9. Validator-as-a-Service（バリデーター・アズ・ア・サービス）

• バリデーターはブロックを生成するだけでなく、以下も提供します：

• データアクセス

• 外部システムの接続

• コンプライアンスサービス

ルーティングメカニズムの基準：

• ステーク量

• 過去のパフォーマンス

• 地理的位置

• QoS（遅延、可用性）

• サポートされる法定通貨/支払い/銀行サービス

コンプライアンス

• バリデーターは地域と規制に応じて選択的にサービスを提供します。

• 複数の法域のコンプライアンス要件に適応します。

10. View-Changeプロトコル

• O(n)の複雑度

• プロセス：

• タイムアウト → NEWVIEWを送信

• 新しいリーダーが2f+1のNEWVIEWを収集

• 最高のQCを選択してブロックを生成します。

11. リーダー選択

• 決定論的加重ランダム

• ステーク比率に基づく

• エポックレベルの計算

• 検証者集合が変化する際に更新されます。

Tronのコメント

HotStuffはリーダーに基づくBFTコンセンサスプロトコルであり、線形通信の複雑さと三段階のコミットメントメカニズムを採用しており、部分的同期ネットワークモデルの下で決定論的最終性を実現します。プロトコルの構造がシンプルで理論的な安全性が高く、ビュー変更の複雑度がO(n)であるため、PBFTに比べて通信コストが大幅に削減され、良好な分散型スケーラビリティを持っています。

しかし、その欠点も明らかです：標準のHotStuffは最終性を得るために3ラウンドの確認が必要であり、高遅延やリーダーの頻繁な切り替えのシナリオではパフォーマンスが明らかに低下します。また、状態提出は通常、全体の状態ルート（MPT / IAVLなど）に依存しており、高スループットのL1ではエンジニアリングのボトルネックになる可能性があり、確認遅延と実行コストの上昇を引き起こします。

1.2. 総資金調達額1,000万ドル、Barclays、Galaxyが主導し、Coinbase、LayerZero、Paxosが参加した------安定コインを主流金融システムに導く「SWIFT + Visa級インフラUbyx」

概要

Ubyxは、安定コインが一般的なデジタル現金のように機能することを目的としたグローバルな清算および決済プラットフォームです。銀行、フィンテック企業、発行者、商人が既存の金融インフラを通じて、複数の通貨とブロックチェーンで額面通りに安定コインを受け取り、預け入れ、償還できるようにします。このプロトコルは、共有されたルールブック（Rulebook）と前払いの決済口座を通じて額面での支払いを保証し、安定コインが会計処理上、現金等価物（IAS7）と整合することを確保し、仲介なしでピアツーピアの支払いを実現します。

アーキテクチャの概要

Ubyxのコアメカニズム設計

1. 前払い決済口座（Pre-funded Settlement）

これは全体のシステムで最も重要なステップです。

• 各安定コイン発行者は：

• 指定された決済銀行に

• 現金を前払いし

• 換金専用です。

これは意味します：

• 換金は以下に依存しません：

• 市場流動性

• 即時売却

• 代わりに：

• 小切手決済のように

• 銀行カード決済のように

リスクは「発行者の信用」から「清算ルール」に移転されます。

2. 標準化された清算プロセス（小切手のように）

ホワイトペーパーでは「小切手」を比喩として多く使用しています：

• ユーザーは安定コインを銀行に渡します。

• 銀行は代理として発行者に換金を要求します。

• 成功 → ユーザーの口座に額面で入金されます。

• 失敗 → 安定コインが返却されます。

価格発見、取引マッチング、スリッページはありません。

ただあるのは：

• ルール

• 清算

• 決済

3. CCIMの抽象的複雑性（ユーザーは気づかない）

最終ユーザーにとって：

• 理解する必要はありません：

• どのチェーンか

• どの発行者か

• 資金の流れ

ただ見るのは：

• Ubyx Trust Mark

• それは意味します：

• 受け入れ可能

• 入金可能

• 額面通り

4. Rulebook + Trust Mark：制度化された信頼

Ubyx Rulebook

• 一連のオープンソースルール：

• 発行者の入場

• 受け入れ機関の入場

• 清算プロセス

• リスク処理

• 類似：

• 支払いネットワークのルール

• 銀行間清算の章程

• DAOによるガバナンス、バージョンの進化

5. Ubyx Trust Mark

• Visa / Mastercardのロゴに似ています。

• 代表：

• 「これは普遍的に換金可能な安定コインです。」

• ユーザーにとって非常に重要です：

• リスクを判断する必要がない

• 詳細を気にする必要がない

6. 経済モデル：すべての参加者に動機を与える

ホワイトペーパーでは明確に述べています：安定コインが規模化するためには、TradFiが利益を得る必要があります。

収益源には以下が含まれます：

• 受け入れ機関のサービス料

• 発行者の換金手数料

• 外国為替の変換

• プラットフォームの清算手数料

万億ドル規模では：

• 受け入れ機関：数百億ドルの収入

• 発行者：安定した、予測可能な非利息収入

• Ubyx：インフラストラクチャーレベルの収益

7. 規制とコンプライアンスの立場（非常に明確）

Ubyxの戦略は「規制に対抗する」ことではなく：

• ユーザー資金を管理しない

• 取引相手にならない

• 信用を行わない

• 銀行の代わりにならない

むしろ：

• 安定コインの活動を既存の金融システムに戻す

• 通貨の一貫性を強化する（Singleness of Money）

• システムレベルのレジリエンスを提供する

8. 最終的なビジョン：安定コイン ≠ 暗号資産

ホワイトペーパーの最後の結論は非常に明確です：真に成功した安定コインはもはや「暗号資産」とは呼ばれず、単に「お金」と呼ばれます。

Ubyxが目指すのは：

• 安定コイン時代のSWIFT + Visa

• 目に見えないが不可欠なインフラストラクチャ

Tronのコメント

Ubyxの強みは、金融インフラとコンプライアンスの観点から安定コインの問題にアプローチし、共有ルールブックと前払いの清算口座を通じて、安定コインが多チェーン、多通貨環境で額面通りに換金され、現金等価の会計処理（IAS7）が実現されることで、商人、銀行、機関が安定コインを使用する際のコンプライアンスと清算の摩擦を大幅に減少させ、安定コインが真に「デジタル現金」としての利用可能性を持つことを可能にします。また、新しい支払い仲介に依存せず、既存の銀行と支払いネットワークを再利用することで、規模の拡大に有利です。

その欠点は、システムが伝統的な金融機関の参加と前払い資金効率に高度に依存しており、資本占有コストが高く、分散化の程度が限られており、ネットワーク効果がまだ完全に確立されていないため、短期的には機関レベルとコンプライアンスのシナリオにより適していることです。

2. 今週の重点プロジェクトの詳細

2.1. 総資金調達額1,031万ドル、Borderlessが主導し、14の著名VCが参加した---高頻度、自動化、検証可能な実行のために生まれた次世代基盤ネットワークXMAQUINA

概要

XMAQUINAは、コミュニティ主導のエコシステムであり、Physical AIの台頭の波に対する直接的なアクセスを一般に提供することを目的としています。

Physical AIの急速な発展に伴い、この分野に参加し投資する機会は長い間、少数の内部者にのみ開かれていました。XMAQUINAはコミュニティに新しい参加の道を提供し、世界をリードするヒューマノイドロボット企業、ロボットサプライチェーンの重要な部分に位置する企業、現実世界で実際に運用され、収益を生み出す機械を含む戦略的なPhysical AI資産を共同で保有できるようにします。

アーキテクチャの概要

XMAQUINA DAO

XMAQUINA DAOは、去中心化されたPhysical AIのための去中心化自治組織であり、世界中のビルダー、技術専門家、長期的な視点を持つ人々によって共同でガバナンスされています。ロボットとPhysical AIをオープンで共に構築し、共有できる次世代技術基盤にすることを目指しています。

DAOはコミュニティによってガバナンスされる多資産金庫を通じて、資本を戦略的に人間型ロボット企業、ロボット産業チェーン、Physical AIインフラストラクチャ、現実世界で運用され、キャッシュフローを生み出す機械資産に配置し、すべての決定はコミュニティの監視の下で行われます。

a. DAOガバナンス構造（高層）

1. DAOメンバー（Members）

• DEUSトークンをステーキングすることでガバナンス権を得ます。

• 影響力はステーク数量とステーク時間によって決まります。

• 提案、投票、方向性の策定に直接参加します。

1. Northstar Council（北極星委員会）

• 最大6名のDAO代表

• 長期的な戦略と使命の整合を担当します。

• DAOの運営が定められた憲章に従っていることを確認します。

1. Scoring Committee（評価委員会）

• VC、ロボット、Web3分野の専門家で構成されています。

• 提案を評価し、研究メモを作成し、戦略的提案を提供します。

• DAOの意思決定の質を向上させます。

1. Execution Engine（実行エンジン）

• DAOが権限を与えた実行および運営ユニット

• 定められた予算と権限の範囲内で自主的に運営します。

• DAOが成熟するにつれて徐々に去中心化され、自動化されます。

• 機械経済とPhysical AIプロジェクトの実現を推進します。

1. DEUS Labs

• XMAQUINA内部のイノベーションとインキュベーションセンター

• Web3 × ロボットに焦点を当てています。

• オープンソースプロジェクト、DePINネットワーク、派生製品をインキュベートします。

• DAOに長期的な戦略資産とトークンの効用を創出します。

b. Execution Engineのコア機能

• 投資とプロジェクト発見：ロボット、DePIN、Physical AI

• コンプライアンスと法律：規制、税務、構造的安全性

• トークン経済とインセンティブ：DEUSの持続可能な成長

• ガバナンスの進化：プロセスの透明性と公正性

• 運営と普及：コミュニティの成長とブランドの影響力

• 金庫とDeFi：資産管理と収益戦略

c. DEUS Labsのコアミッション

• DEUSトークンの効用を拡大します。

• ロボットとPhysical AI製品をインキュベートします。

• DePIN / オープンソースロボットネットワークを構築します。

• 大学、研究機関、産業と協力します。

• プロジェクトがMVPに達した後、DAO資金の支援を申請できます。

d. DAOのコア資産マップ

• 多トークン金庫：ETH、BTC、安定コイン、DePIN / DePAIのブルーチップ資産

• ヒューマノイドロボット企業の株式

• ロボット産業チェーンのコア企業

• DePIN & DePAIプロトコル

• Machine RWAs：現実世界で運用され、持続的なキャッシュフローを生み出す自治機械

DAOの金庫（The DAO's Treasury）

XMAQUINA DAOの金庫は、使命の整合性 + 高成長性 + リスク分散をコア原則として配置されています：

• 70% ヒューマノイドロボット企業の株式
  世界をリードする、プライベート段階にあるヒューマノイドロボットとPhysical AI企業に投資し、異なる地域とアプリケーションシナリオをカバーし、多様なポートフォリオを構築し、業界の長期成長の利益を捉えます。

• 15% DePIN & DePAIトークン
  早期SAFTなどの方法を通じて、去中心化された物理インフラ（DePIN）と去中心化されたPhysical AI（DePAI）ネットワークに投資し、Web3 × Physical AIエコシステムにおけるDAOのインフラストラクチャーレベルの地位を強化します。

• 15% 機械類現実資産（Machine RWAs）
  現実世界で運用されるロボットシステム、自動化施設、サービス型機械を含み、これらの資産はDAOによって保有され、ガバナンスされ、実際の商業環境で持続的なキャッシュフローを生み出します。

• 流動性準備金
  一部の資産は安定コインの形で保有され、DAOの運営の柔軟性と迅速な対応能力を確保し、長期資産の受動的清算を回避します。

1. 金庫の段階的進化の道筋

Phase 1：蓄積期（Accumulation）

• 業界はまだPoCと初期展開の段階にあります。

• 金庫の重点：
  高品質なヒューマノイドロボット企業の株式を持続的に蓄積します。

• 長期的な規模化アプリケーションのための事前配置。

Phase 2：拡張と多様化（Expansion & Diversification）

• 実際の商業展開段階に入ります。

• 金庫は次のことを開始します：

• クラウドAI、調整プロトコル、ロボット運営層の配置

• Machine RWAsの比率を増加させます。

• 長期的な成長とキャッシュフロー資産のバランスを取ります。

Phase 3：トークン化と成熟（Tokenization & Maturity）

• 業界の成長が市場で十分に価格設定されます。

• 金庫の重心は次のことに移ります：

• DAOが保有するMachine RWAs

• 収益が完全にオンチェーン化されます。

• Machine DeFiが重要な解放点となります。
  生産型機械資産はDeFiの担保として流動性を得ることができます。

Phase 3はXMAQUINAのビジョンの完全な実現を示します：コミュニティが共同で所有し、共同で構築し、共同でガバナンスする去中心化された機械経済。

2. 暗号資産の収益（Crypto Yield）

• 収益源

• ステーキングとDeFi展開の流動的な暗号資産

• 安定コインのDeFi戦略

• DEUS流動性プール

• 収益分配（初期）

• 50% → DAO金庫（ロボットとDePAI資産の配置を拡大するために使用）

• 50% → Profit Bucket（DEUSステーキング者によってガバナンスされます）

  • 買い戻し、ステーキングインセンティブなどに使用可能です。

3. 機械資産の収益（Machine-Generated Yield）

• 出所

• 現実世界で運用されるロボットシステム（自動化農場、ロボットカフェ、サービスロボットなど）

• 法定通貨の形で収益を生み出します。

• オンチェーン化メカニズム

• 去中心化されたインフラを通じて法定通貨の収益を安定コインに変換します。

• スマートコントラクトを使用して透明で信頼不要な分配を行います。

• 収益分配（蓄積期）

• 50% → DAO金庫（長期的な戦略資産を拡大するため）

• 50% → Profit Bucket（DEUS保有者に利益をもたらします）。

Tronのコメント

XMAQUINAはDAO + SubDAO + Launchpadのモジュール化されたアーキテクチャを通じて、プライベートレベルのヒューマノイドロボット株式、現実世界の機械資産（Machine RWAs）、DePIN/DePAIインフラをチェーン上のガバナンスの下に統一し、拡張可能な去中心化された機械経済ネットワークを形成します。そのコアの強みは、Physical AIの高成長トラックに早期にポジショニングし、コミュニティ資本を通じて規模の拡大を実現し、Launchpadメカニズムを通じて資産と価値の持続的な回帰の正のフライホイールを形成することです。

しかし、その挑戦も明確です：プロジェクトは実体資産の実現と産業協力に高度に依存しており、実行の複雑さとコンプライアンスコストは純粋なチェーン上のプロトコルよりも顕著に高く、資産の流動性は相対的に限られており、ガバナンスの効率、運営能力、マクロロボット産業の発展のリズムに強く依存しています。

三. 業界データ解析

1. 市場全体のパフォーマンス

1.1. 現物BTC vs ETHの価格動向

BTC

ETH

2. ホットセクターの要約

四. マクロデータの振り返りと来週の重要データ発表ノード

今週のデータ振り返り

1) 消費者信頼感 & 物価圧力：今週、アメリカの消費者信頼感指数（Conference Board）が発表され、1月の信頼感が著しく低下し、市場の感情に変動の基盤を加えました。同時に、市場は1月のPPI（生産者物価指数）に注目しており、これはインフレ圧力の先行指標として機能します。

2) 世界のインフレは引き続き低下：イギリスのCPIは1月のインフレが3.0%に低下し、約10ヶ月ぶりの低水準に達し、市場は3月のイギリスの利下げ期待を高めました。

来週の重要データ

アメリカの国際貿易収支（Goods & Services）は3月5日に発表される予定で、1月の貿易収支の状況を反映しており、GDPと外需の貢献を評価するための重要な先行データです。

五. 規制政策

中国

2月6日、中国人民銀行は複数の省庁と共同で通知を発表し、仮想通貨の規制政策を再確認し、強化しました。新しい規則では、仮想通貨は法定通貨と同等の法的地位を持たないことが明確にされ、関連する業務活動は違法な金融活動に該当し、国内での換金、取引などの業務が厳しく禁止されています。特に注目すべきは、新しい規則が初めて現実世界資産（RWA）のトークン化を規制の範囲に含め、これらの活動が違法な金融活動に該当することを明確にし、禁止することです。また、海外機関が国内主体に関連サービスを提供することを厳しく制限しています。さらに、新しい規則は海外で発行された仮想通貨の規制を強化し、国内主体が海外で関連業務を行うには厳格な規制を受ける必要があり、金融、中介、技術などのサービス機関の管理を強化し、仮想通貨の「マイニング」活動を継続的に整備しています。

アメリカ

ホワイトハウスは銀行業界と暗号業界との会談を行い、市場構造法案について議論しました。ホワイトハウスは限られた安定コインの報酬プログラムを支持し、銀行業界に対して「デジタル資産市場透明法案」に関する合意を促しました。同時に、SECの議長は2026年の暗号政策の重点を詳細に説明し、規制の考え方が「対抗」から「協調」へと移行していることを示しました。SECは「Project Crypto」共同イニシアチブを推進し、制御された環境下でトークン化された証券の取引を許可する「イノベーション免除」条項の導入を検討しており、ブローカー取引業者が非証券型の暗号資産（支払い型安定コインを含む）を保管するためのルール策定を進めるとともに、ウォレットなどのユーザーインターフェースに対して明確な不作為通知や免除を提供することを検討しています。

欧州連合

欧州銀行管理局（EBA）は2月12日、意見を発表し、「暗号資産市場規制」（MiCA）と「支払いサービス指令2」（PSD2）の接続に関するガイダンスを提供しました。この意見では、2026年3月2日の移行期間が近づく中、電子貨幣トークン（EMT）サービスを提供する暗号資産サービスプロバイダー（CASP）がそのサービスが支払いサービスに該当する場合、PSD2の認可を申請する必要があると指摘しています。EBAは各国の主管当局に対し、提出された申請が順調に進んでいる機関には条件付きでの運営を許可するよう提案していますが、そうでない場合は関連サービスを停止する必要があり、これにより規制の柔軟性が著しく減少し、二重認可のリスクが増加しています。

日本

日本金融庁（FSA）は、新しい安定コインの準備資産ルールについて公開意見を募集しており、相談期間は2月27日までです。新しい規則は、「支払いサービス法」の改正後の規制の空白を埋めることを目的としており、安定コインの発行者が特定の条件を満たす外国債券を準備資産として使用できることを明確にし、債券の信用格付けが非常に高く、発行国の債券市場の規模が巨大であること（未償還残高が少なくとも6480億ドル）を要求しています。また、FSAは銀行、保険会社などの機関が暗号サービスを提供する際に、顧客にリスクを明確に説明する必要があるとし、機関の保証によって誤解を招くことを防ぐよう求めています。外国で発行された安定コインを扱う機関は、日本国内で一般にプロモーションを行わないことを確保する必要があり、FSAは海外の規制機関との協力を強化します。

シンガポール

シンガポール金融管理局（MAS）は、暗号サービスライセンスの申請が最終審査段階に入ったことを明らかにしました。2020年の「支払いサービス法」が施行されて以来、MASは480件以上の申請を受けており、そのうち約170件がデジタル決済トークン（DPT）サービスに関連しています。現在、DPTサービスプロバイダーは正式なライセンスを取得していませんが、Binance Asia ServicesやCoinbase Singaporeを含む機関は現在、免除状態で運営しています。MASは、申請機関のマネーロンダリングおよび技術リスク管理能力を厳格に審査し、すでに30件の申請がコミュニケーション後に撤回され、2件が拒否されています。