Pantera Capital パートナー：AIエージェントの金融トラック

原文作者：Cosmo Jiang

编译：Ken, Chaincatcher

AIエージェントは経済の参加者になりつつあります。しかし、人間の介入なしに、彼らはどのような金融の軌道を必要とするのでしょうか？

OpenClaw（旧名 Clawdbot）のウイルス的な人気は、自律性の世代間の飛躍を示しています。これらのAIエージェントが相互に対話し、場合によっては交渉や取引を行い始めると、エージェントの未来はSF小説から実行可能な現実へと変わります。

OpenClawは、進化の過程の一歩に過ぎません。数兆ドルがAIによって強化された世界を構築するために投資されています。2026年までに、米国の超大規模クラウドサービスプロバイダーのAI分野への支出は6500億ドルを超えると予測されており、これはインフレ調整後のアポロ計画のコストの約10倍です。

最初は単純なチャットボットだったものが、今ではエージェント化し、完全に自律的なシステムへと進化しています。これらのAIエージェントはコンテンツを生成するだけでなく、経済の参加者にもなります。彼らは推論し、行動し、取引し、調整し、議論することができ、すべてリアルタイムの人間の監視なしで行います。

いくつかの予測によれば、2030年までにAIエージェントは3兆から5兆ドルのグローバルな消費者ビジネス取引を促進する見込みです。その中で10%の取引がエージェント間で行われるだけでも、毎年数千億ドルの機械ネイティブな決済資金の流れを意味します。

これは自然に疑問を引き起こします：どのような金融および調整の軌道がAIエージェントのネイティブなビジネスに適しているのでしょうか？

今日のビジネスシステムは人間のために構築されており、個人の身元確認、銀行の仲介、法的契約、決済サイクル、そして人間の監視が含まれています。自律的に動作するソフトウェアは、銀行の支店に行ったり、紙の文書に署名したり、ACH（自動清算機構）の決済を完了するために数日待ったりすることはできません。エージェントが必要とするのは、プログラム可能で、常時オンラインで、グローバルにアクセス可能で、許可不要かつ機械的に検証可能なインフラストラクチャです。

ブロックチェーンはこれらの制約条件を満たすことができ、私たちはこのダイナミクスが現れているのをすでに見ています。

1月のOpenClawの急速な人気上昇と一致して、Solanaの取引量とアクティブアドレス数も上昇し始めました。AIエージェントが存在するソーシャルネットワークMoltbook上の兆候は、彼らがこの成長を促進した可能性を示しています。

Coinbaseが開発したx402支払いプロトコルは、エージェントがアカウントや複雑な身元確認なしでリアルタイムでデジタル資源を支払うことを可能にします。導入以来、その使用量は着実に増加しています。

現在はまだ初期段階で、既存の例は方向性を示すものであり、決定的なものではありません。しかし、投資家がAIの革新に興奮しているなら、「ブロックチェーンの軌道が完全自律エージェントの基盤を解放する可能性がある理由」を無視することは怠慢です。

自律性の階層

多くの人々は、今日のAIエージェントがブロックチェーンを必要としないことを正しく指摘するでしょう。これは事実ですが、短絡的です。

マッキンゼーは、AI駆動のビジネスの6つの自動化レベルを概説しています。基礎的な補助（レベル0）から完全自律のエージェント間ビジネス（レベル5）までです。レベル0から4は、取引の背後に人間の身元がある限り、既存の金融の軌道内で運営できます。人間のユーザーはすでにChatGPT、Amazon、またはPerplexityで身元確認を行い、クレジットカードを結びつけています。エージェントは単に代理人として機能し、その人間の身元、支払い証明、および法的地位を引き継ぎます。

このモデルのインフラストラクチャ------共有支払いトークン、拒否システム、詐欺検出------は、VisaやStripeを通じてすでに存在し、うまく機能しています。

レベル5に達すると、ブロックチェーンの軌道が重要になります。この時点で、エージェントは人間の指示なしに他のエージェントと直接取引を行います。人間の身元は引き継がれず、支払いはプログラム可能で条件付きであり、ミリ秒単位で決済が完了しなければなりません。また、エージェントの評判は異なるプラットフォーム間で移植可能でなければなりません。

人間が関与し責任を負っている限り、従来の軌道は十分です。しかし、エージェントが経済的に独立した参加者になると、制約条件は根本的に変わります。

エージェント金融

価値がどこに集まるか、そしてブロックチェーンがなぜ重要なのかを理解するためには、エージェントAIの最終的な論理形態を想像する必要があります。いくつかのエージェントは企業や個人によって作成されます。他のエージェントは自ら生成され、リアルタイムの人間の監視なしで推論、資本配分、取引を行うますます独立したシステムを形成します。

人間が指定した取引チャネル（例えば、銀行に行く、Stripeを使用する、またはブロックチェーンウォレットを作成する）なしで、エージェントは速度、信頼性、グローバルなカバレッジを最大化し、摩擦と依存を最小化できる軌道を合理的に選択します。代替案が銀行口座を開設し、限られた銀行の営業時間内にACH決済を待つことである場合、エージェントは自然に許可不要で24時間稼働するブロックチェーンの軌道を選択します。

私たちは、エージェントがブロックチェーンの軌道に移行する要因となる3つの構造的制約を見ています。

身元とアクセス権

エージェントが取引を行う前に、取引相手は彼らが誰と、または何と取引しているのかを知っている必要があります。

従来の身元確認システムは人間のために設計されており、政府のID、物理的な署名、法的な人格に依存しています。自律的なAIエージェントは、これらのいずれも持っていません。

エージェントを人間の銀行口座に結びつけることは、すぐに疑問を引き起こします：ソフトウェアに対してどのようにマネーロンダリング防止（AML）チェックを行うのか？負債主体は誰か？どのようにして複数のエージェントに権限を与えるのか？不正行為を隔離しつつ、全アカウントを凍結する必要がないようにするにはどうすればよいのか？

単純な場合、エージェントはその所有者の証明書（例えば、ChatGPT Checkout）を引き継ぐことができます。しかし、このモデルは大規模に普及すると崩壊します。エージェントは人間の身元を借りるのではなく、自身で検証可能な身元を必要とします。

ブロックチェーンに基づく身元認証は、エージェントが機密情報を漏らすことなくその権限を証明することを可能にします。これはデジタルな権限証明書のようなもので、誰でもどこでも即座に検証でき、弁護士に電話したりデータベースを調べたりする必要はありません。

EthereumのERC-8004などの新興標準は、エージェントがそこで検証可能な証明書を構築し、時間の経過とともに取引履歴と評判を蓄積できるオンチェーンのレジストリを提案しています。数千件の無争議の取引記録を持つエージェントは、全く新しいエージェントとは本質的に異なり、その評判は異なるプラットフォーム間で移植可能です。

信頼はビジネスの前提条件です。エージェント駆動の経済において、核心的な問題は「ロボットを捕まえる」ことから「どのロボットが信頼に値するかを識別する」ことに変わります。

プログラム可能な通貨とマイクロペイメント

従来の支払いの軌道は人間規模の取引のために設計されています。クレジットカードの手数料構造は、1セント未満のマイクロペイメントを非効率的にします。詐欺防止システムも、高頻度の機械的行動を疑わしいものとしてマークします。

エージェント間の商業活動は、まったく異なるスケールで運営されます。コードを書くエージェントは、単一のワークフロー内で数千回のAPI呼び出しを実行するかもしれません。別のエージェントは、数百のデータプロバイダー間で価格を比較するかもしれません。支払いはミリ秒単位で行われ、金額は通常数分の一セントです。

オンチェーンの取引は非常に小さな単位に分割でき、決済コストは非常に低いです。さらに重要なのは、それらがプログラム可能であることです。支払いには条件を付けることができます：データが有効な場合のみ支払い、タスクが完了した後に資金を解放する、またはサービス消費時にリアルタイムで報酬を支払うことができます。エージェントは、事前にアカウントに資金を入れることなく、暗号学的にその支払い能力を証明することができ、資本効率を大幅に向上させます。

ブロックチェーンは、エージェントの運用方法に合った金融インフラストラクチャを提供します：自律的、高頻度、条件付き、かつ資本効率的です。

決定的な実行

従来のビジネスは信頼を中間機関に基づいて構築します。銀行は決済を保証します。支払い処理業者は拒否を管理します。裁判所は紛争を裁定します。契約は最終的に人間の法体系に依存します。

数十億件の低価値取引が異なる法域を跨いで発生すると、この枠組みは大きな圧力を受けます。非人間の参加者は、法域、法的救済手段、または執行可能な契約を共有しない可能性があります。国境を越えた強制執行は、しばしば遅く、高価で、不確実性に満ちています。

ブロックチェーンは、強制執行をスマートコントラクトに直接コーディングすることで、中央集権的なシステムや法的救済への依存を減少させます。決済は決定的であり、主観的な解釈の影響を受けません。ルールは透明であり、事前に検証可能です。これがブロックチェーンの技術者たちが言う「信頼を必要としない実行」です。

大規模に運用される自律的なエージェントにとって、中央集権的な仲介への依存を最小限に抑えることは、摩擦を減少させ、予測可能性を高めることができます。摩擦が低ければ、実行可能な経済活動の境界も広がります。ブロックチェーンの軌道によって強化されたエージェントの商業は、世界のGDPの成長を加速させることが期待されます。

これは始まりに過ぎない

問題は、エージェントの商業が来るかどうかではなく、それがどのようなインフラストラクチャの上で運営されるかです。

AIエージェントが自律的な経済参加者になるにつれて、グローバル経済における参加者の数は指数関数的に増加します。エージェントは、プログラム可能な決済、大量のマイクロペイメント、許可不要の調整、そして信頼を最小化する身元を処理できるデジタルネイティブな金融の軌道を必要とします。これらの原則は、ブロックチェーン設計の核心です。

私たちは、AIエージェントの急速な普及がブロックチェーン活動を推進する強力な長期的構造的好材料であると考えています。これが起こっているという初期の証拠があり、私たちはこれが多くの投資家に過小評価されている価値創造の機会であると信じています。