Culper ResearchはETHおよび関連証券のショートを発表し、Fusakaアップグレード後のトークン経済モデルが損なわれたと述べた。

空売り機関Culper Researchは、イーサリアムおよびETH関連の証券（BMNRを含む）を空売りすると発表しました。同機関は、Fusakaアップグレード後にETHトークンの経済モデルが損なわれたと考えており、アップグレードによりGas上限が4500万から6000万に引き上げられ、Gas料金が10%から30%低下することが期待されていましたが、実際には約90%低下しました。VitalikとバリデーターによるL1需要の弾力性の計算は、古いモデルに基づいており、誤差は3〜9倍に達しています。

CulperはTom Leeの強気な見解に反論しました。Leeは、活発なアドレスと取引量の増加をETHのファンダメンタルズの強化および機関の採用の証拠として挙げていますが、Culperの分析によれば、2025年1月から2026年2月のオンチェーンデータは、これらの活動が実際にはアドレスの汚染とダスト攻撃によって引き起こされた低価値取引の潮流によるものであることを示しています。Fusakaアップグレード後、95%の新規ウォレットは作成されたダスト攻撃ウォレットであり、汚染攻撃の数は3倍以上増加し、ETH取引の増加の50%以上を占めており、現在すべてのETH取引の22.5%を占めています。Culperは、Vitalikがこれを十分に理解しており、売却していると述べ、ETHがさらに下落することを予測しています。